منابع نوسان‎هاي نرخ‎هاي اسمي و حقيقي ارز در يك اقتصاد متكي به نفت:‌ مورد ايران

Sources of Real and Nominal Exchange Rate Fluctuations in an Oil Dependent Economy: Case of Iran

اين مقاله منابع نوسان‎هاي نرخ‎هاي حقيقي و اسمي ارز را در اقتصاد متكي به نفت ايران مورد بررسي قرار مي‌دهد. بدين منظور، تغييرات نرخ حقيقي ارز به شوك‎هاي حقيقي و اسمي تجزيه مي‌شوند. با استفاده از داده‌هاي فصلي دوره‎ي 1369:1 تا 1387:2 و مدل VAR ساختاري و فرض خنثي بودن شوك‎هاي اسمي در بلندمدت بر روي نرخ حقيقي ارز، مدل تخمين زده شده است. نتايج نشان مي‌دهند كه شوك‎هاي حقيقي نقش غالب را در توضيح تغييرات نرخ حقيقي ارز ايفا مي‌كنند. از سوي ديگر تجزيه‌هاي واريانس نشان مي‌دهد كه شوك‎هاي اسمي در كوتاه مدت و بلندمدت به ترتيب در حدود 53 و 39 درصد تغييرات نرخ اسمي ارز را توضيح مي‌دهند. هم‎چنين نتايج بيانگر اين هستند كه، مي‎توان با استفاده از يك سياست باثبات پولي (به‎دليل مديريت نرخ اسمي ارز توسط دولت)، تا حدودي از نوسانات نرخ حقيقي ارز در كوتاه مدت جلوگيري كرد. از سوي ديگر نتايج به‎دست آمده نشان مي‌دهند كه منابع نوسان‎هاي نرخ حقيقي ارز در اقتصاد ايران، شوك‎هاي حقيقي هستند، لذا براي بهبود رقابت پذيري از طريق سياست نرخ حقيقي ارز، دولت بايستي بر روي طرف حقيقي اقتصاد از قبيل افزايش بهره‌وري و كارايي متمركز شود. طبقه بندي JEL: C1 ? C32 ? E31 ? F1 ? F32 كليد واژه:VAR ساختاري، نرخ حقيقي ارز، قيد بلانچارد و كوا، تجزيه‎ي واريانس

The paper investigates the sources of real and nominal exchange rate movements in Iran by decomposing real exchange rate movements into those attributable to real and nominal shocks. Since the real exchange rate is related to the relative price of domestic goods in terms of foreign goods, it is important to know to what extent it is influenced by real shocks versus nominal shocks. Quarterly data from the period 1369:01 to 1387:02 were utilized in this study. Using a popular structural VAR model and assuming long-run neutrality of nominal shocks, we find that real shocks dominate nominal shocks in explaining real exchange rate movements in Iran. On the other hand, variance decompositions show that nominal shocks explain about 53 percent of nominal exchange rate movements in the short run and about 39 percent in the long run. Our results imply that it is important to minimize nominal shock by following a stable monetary poliey in order to achieve real exehangc rate stability, at least, in the short run. Our results also imply that given the importance of real shocks in explaining exchange rate changes, in order to improve the competitiveness of the economy through a real exchange rate policy, the government needs to focus on the real side of the economy, sueh as improving efficiency and productivity.