بررسي محتواي اطلاعاتي سود حسابداري با در نظر گرفتن ميزان كارآيي بازار در شركت‌هاي پذيرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران

Investigation of the Value Relevance of Accounting Earnings With Respect to Measurement of Market Efficiency in the Listed Companies of Tehran Stock Exchange

تاكنون در بيشتر تحقيقات صورت گرفته، در خصوص پيوند ميان متغيرهاي حسابداري و قيمت سهام شركت‌ها، فرض كارآيي بازار پذيرفته شده و با توجه به اين فرض تحقيقات در محيط اقتصادي ايران صورت گرفته است. پرسش اساسي اين تحقيق آن است كه آيا ناكارآمدي بازار باعث ايجاد تفاوت در نتايج تحقيقات پيشين خواهد شد. در اين تحقيق به منظور پاسخگويي به سوال مذكور، چهار فرضيه تدوين شده است. روش انجام اين تحقيق، روش شبه‌تجربي مي‌باشد و جامعه آماري اين تحقيق شركت‌هاي پذيرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران بوده است. براي محاسبه اندازه ناكارآيي بازار هر يك از شركت‌هاي نمونه‌ از روش تحقيق هو و همكاران Hou, et al., 2005)) استفاده شده است.‌ سپس با استفاده از روش ‌كولين و ‌همكارانCollins, et al., 2000) ) مدل‌هاي اوليه و توسعه يافته جهت آزمون فرضيه‌هاي تحقيق، تخمين زده شد. به منظور تخمين مدل هاي مذكور، از اطلاعات سال‌هاي 1379 تا 1385 شركت‌هاي نمونه استفاده گرديد. نتايج حاصل از آزمون فرضيه‌ها نشان داد كه ناكارآيي بازار بر روي محتواي اطلاعاتي سودهاي آتي و جريان‌هاي نقدي عملياتي آتي تاثير منفي دارد و بر روي محتواي اطلاعاتي اقلام تعهدي آتي و سود جاري تاثيري ندارد. به‌طور كلي، نتايج اين تحقيق نشان داد كه ناكارآيي بازار بر روي محتواي اطلاعاتي اقلام حسابداري تاثير دارد و ذينفعان بنگاه‌هاي اقتصادي بايد به اين موضوع توجه نمايند.

In most value - relevance studies, regressions of stock prices or returns on accounting earnings are used to inferen the informativeness of earnings. There is substantial evidence to suggest that the market may not be completely efficient in the processing of public information. This study examines the effect of market inefficiency on the value relevance of earnings in Tehran Stock Exchange (TSE). We used a sample of active investment companies during 1379-1385. Hou and Moskowitz (2005) method has been used to compute measurement of market efficiency then by use of Collins and Haribar (2000) approach, primary and developed models for testing of research hypothesis were estimated. Our findings indicate that market inefficiency have negative effects on the value relevance of future earnings, and future operating; and no effects on future accruals and current profits.