بررسي رابطه‌ كيفيت سود و بازده آينده سهام در شركتهاي پذيرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران

هدف اصلي اين پژوهش بررسي رابطه‌ بين كيفيت سود و بازده آينده سهام در جهت سنجش محتواي اطلاعاتي كيفيت سود بويژه از نظر توان پيش‌بيني سودآوري و بازده آينده و نيز بررسي ميزان توجه سرمايه‌گذاران و تحليلگران مالي به كيفيت سودهاي گزارش شده است. از مجموعه معيارهاي ارزيابي كيفيت سود، دو معيار نسبت وجه نقد حاصل از عمليات به سود عملياتي و حجم اقلام تعهدي آزمون شده است. در اين پژوهش، اندازه و رشد به عنوان متغيرهاي كنترلي در نظر گرفته شده است. در فرضيه‌هاي مورد آزمون اين پژوهش كيفيت سود، حجم اقلام تعهدي، اجزاي اختياري و اجزاي غيراختياري اقلام تعهدي به عنوان متغيرهاي مستقل و بازده آينده سهام به عنوان متغير وابسته در نظر گرفته شد و رابطه‌ بين آنها در سطوح مختلف كيفيت سود مورد بررسي قرار گرفت. فرضيه‌هاي تحقيق نشان مي‌دهد كه در سطح كلي داده‌ها، بين كيفيت سود و عوامل آن با بازده آينده سهام شركتها رابطه معناداري وجود ندارد ولي با بررسي داده‌ها در سطوح مختلف كيفيت سود، يافته‌هاي تحقيق در آزمون فرضيات دوم، سوم و چهارم و در سطوح متوسط و پايين كيفيت سود، بيانگر روابط معناداري بين متغيرهاي مربوط است.

This research investigates the relationship between quality of earnings and future stock returns in the selected firms totally, and in the firms in separate categories with various degrees of earnings quality, by choosing the accruals as the representative of earnings quality for the firms listed in the Tehran Stock Exchange (TSE). In this study the size and growth of firms are taken as the control variables. In hypothesis testing, the accruals and their components in arbitrary and non-arbitrary values are used as independent variables, and the future stock returns are taken as dependent. Using data from 91 firms in period 1375-1386, and the method of regression with cross-section series data, the results indicate that in the totally assessment, except for some cases in the medium and low degrees of earnings quality, the future stock returns are not affected by the earnings quality. Accruals components were also examined for which similar results were found. When the firms were categorized into three segments based on the degree of earnings quality, separate hypothesis tests indicate significant relationship between future stock returns and earnings quality.