اندازه گيري عكس‌العمل رفتاري سرمايه‌گذاران در بازار سهام

Measurement of Investorsʹʹ Behavioral Reactions in Stock Market

تاثير احساسات بر تصميم‌گيري سرمايه‌گذارن مورد توجه بسياري از تحقيقات در زمينه قيمت‌گذاري دارايي‌هاي مالي قرار گرفته است. محققان نشان داده‌اند كه تغيير در احساس سرمايه‌گذاران تاثير عميقي بر قيمت بازاري دارايي‌هاي مالي دارد و ممكن است احساسات به‌عنوان جزيي مهم از فرآيند قيمت‌گذاري دارايي‌هاي مالي باشد. برخي محققان پيشنهاد كرده اند كه تغيير احساس و رفتار سرمايه‌گذاران بايد به‌عنوان يك عامل توضيح‌دهنده مناسب و قوي براي تبيين حركات كوتاه‌مدت بازدهي سهام در كنار ساير عوامل تحليل بنيادي در نظر گرفته شود. در اين مقاله شاخصي بر مبناي داده هاي در دسترس براي سنجش عكس‌العمل رفتاري سرمايه‌‌گذاران در برخورد با ريسك معرفي شده كه مي توان از آن براي توضيح حركات قيمتي در بازار سهام نيز استفاده كرد. شاخص طراحي‌شده به‌خوبي در شرايط بازار ايران، وضعيت كلي بازار را به‌لحاظ احساس سرمايه‌گذاران نشان مي‌دهد. در اين مقاله همچنين از اين شاخص به‌عنوان يك عامل توضيح‌دهنده نرخ بازدهي كل استفاده شده كه آزمون آماري نيز چنين فرضي را تاييد كرده است.

Recently, investorsʹ sentiment and its influence on decision making has become the focus of many studies on asset pricing. The Research has demonstrated that changes in investorsʹ sentiment may trigger changes in asset prices, and that investor sentiment may be an important component of the market pricing process. Some scholars have suggested that changes in investorsʹ sentiment must be seen as the appropriate explanatory factor to explain short-term movements of stock return besides other factors presented in fundamental analysis. In this article, it presented a particular benchmark on the basis of available data to explain the investorsʹ sentiment toward risk, which can be used to explain price movements within the stock market. The designed benchmark properly shows the general status of the whole Iranian market as far as investorsʹ sentiment is concerned. Also we explained the rate of total stock return by using the aforementioned benchmark with positive statistical test.