تاثير جريان هاي نقدي آزاد و فرصت هاي سرمايه گذاري بر نسبت هاي بدهي و تقسيم سود شركت هاي پذيرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران

The Effect of Free Cash Flows and Investment Opportunities on Debt and Dividend Ratios in Tehran Stock Exchange Listed Companies

هدف اين پژوهش، بررسي رابطه بين جريان هاي نقدي آزاد و فرصت هاي سرمايه گذاري با نسبت هاي بدهي و تقسيم سود شركت‌هاي پذيرفته‌شده در بورس اوراق بهادار تهران است. در اين مقاله چهار فرضيه اصلي و شش فرضيه فرعي، با انتخاب 117 شركت از بين شركت‌هاي پذيرفته‌شده در بورس اوراق بهادار تهران براي دوره زماني پنج ساله 1383 الي 1387، آزمون شده است. براي تجزيه و تحليل آماري داده‌ها و آزمون فرضيه‌هاي پژوهش، از ضريب همبستگي پيرسون، ضريب همبستگي تفكيكي، رگرسيون خطي و تحليل عاملي استفاده شده است. نتايج حاصل از تجزيه و تحليل آماري فرضيه‌هاي پژوهش نشان مي‌دهد كه بين جريان هاي نقدي آزاد و نسبت بدهي شركت ها، رابطه معني‌دار منفي وجود دارد؛ اما بين فرصت هاي سرمايه گذاري و نسبت بدهي شركت ها، رابطه معني‌داري وجود ندارد. علاوه بر آن، بين جريان هاي نقدي آزاد و نسبت تقسيم سود شركت ها، رابطه معني‌داري وجود ندارد؛ اما بين فرصت هاي سرمايه گذاري و نسبت تقسيم سود، رابطه معني‌دار و مثبتي وجود دارد.

The purpose of the present study is to investigate the effects of free cash flows and investment opportunity set on debt and dividend policies of the firms listed in Tehran stock exchange. In this vein, the study tests four main hypotheses and six subordinate hypotheses by choosing 117 firms among firms listed in Tehran Stock Exchange for a period of 5 years (1383-1387). For data analysis Pearson correlation, partial correlation, linear regression, and factor analysis are applied. The results obtained from the data analysis represent that there is a significant and negative correlation between free cash flows and debt policy. But there is no significant correlation between investment opportunities set and companies debt policy. Moreover, there is no significant correlation between free cash flows and companies’ dividend policy. Meanwhile there is a significant and positive correlation between investment opportunity set and dividend policy. The results of this investigation also reveal that there is a positive and significant relationship between the size and debt policy but there is no significant relationship between the size and dividend policy