تاثير فرصت‌هاي سرمايه‌گذاري، منابع تامين مالي و ماليات بر خط مشي تقسيم سود شركت‌هاي پذيرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران

Investigation of the Effect of Investment Opportunities, Financial Resources, and Tax on Dividend Payout Policy in Listed Companies in Tehran Stock Exchange

عوامل مختلفي بر خط مشي تقسيم سود شركت‌ها تاثيرگذار هستند. پژوهش‌هاي متعددي با در نظر گرفتن متغيرهايي همچون اندازه شركت، سودآوري، فرصت‌هاي رشد و نقدينگي براي بررسي اين تاثير انجام شده است. هدف از انجام اين پژوهش بررسي تاثير فرصت‌هاي سرمايه‌گذاري، منابع تامين مالي و ماليات بر خط مشي تقسيم سود شركت‌هاي توليدي پذيرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران طي دوره زماني 1381 الي 1388 است. فرضيات تحقيق با استفاده از روش داده‌هاي پانل تجزيه و تحليل شده است. يافته‌هاي پژوهش نشان داد رابطه منفي و معني دار بين فرصت‌هاي سرمايه‌گذاري با خط مشي تقسيم سود وجود دارد. همچنين بين اهرم مالي و منابع تامين مالي خارجي با خط مشي تقسيم سود رابطه منفي و بين موعد پرداخت بدهي با خط مشي تقسيم سود رابطه مثبت وجود دارد. اين در حالي است كه نتايج آزمون فرضيه‌هاي پژوهش در برخي صنايع تاييد و در برخي رد گرديد.

Different factors affect the firm’s dividend payout policy. A valuable amount of research has been conducted to investigate this effect by applying different variables such as firm’s size, profitability, growth opportunities and liquidity. The current study aims to examine how dividend payout policy is influenced by investment opportunities, financial resources and tax in Listed Companies in Tehran Stock Exchange during 2002 - 2009.The sample includes 123 companies and analyzed via panel data approach. The results show that there is significant and negative correlation between investment opportunities and dividend payout policy. In addition, there is a negative relationship between the financial leverage and external financing with dividend payout policy and a positive relationship between debt maturity dividend payout policies. The results are not the same in different industries.