بررسي رابطه انعطاف پذيري مالي و ساختار سرمايه

اين تحقيق به بررسي اثر انعطاف‌پذيري مالي بر ساختار سرمايه شركتهاي پذيرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران طي دوره سالهاي 1378 تا 1386 مي پردازد. انعطاف‌پذيري مالي از طريق مراحل چرخه حيات شامل تولد، رشد و بلوغ تعريف، و به منظور تجزيه و تحليل داده‌ها از روش رگرسيون چند متغيره استفاده شده است. نتايج اين تحقيق نشان مي‌دهد كه شركتهاي مرحله تولد به انتشار سرمايه و بدهي كم خطركنند. و نسبتهاي اهرمي متعادلي را نگهداري مي‌نمايند. شركتها در مرحله رشد از تامين مالي بدهي استفاده و نسبتهاي اهرمي بالايي را نگهداري كنند. شركتهاي مرحله بلوغ به تامين مالي درون سازماني متكي هستند و نسبتهاي اهرمي كمي را نگهداري مي‌نمايند. يافته‌هاي اين تحقيق با نظريه توازن1 سازگار است ولي با نظريه ترجيحي2 در زمينه شركتهاي مرحله تولد مطابقت ندارد.

This study examines the impact of financial flexibility on firmsʹ capital structure for the firms accepted in Tehran Stock Exchange for the period of 1378 to 1386. The financial flexibility is defined by the stages in life cycle including birth, growth and maturity, and data analysis is performed by multiple regression method. The results show that rising firms issue equity and safe debt and maintain moderate leverage ratios. Firms in growing stage use debt financing mechanism and maintain high leverage ratios, and firms in mature stage rely on internal equity and maintain lower leverage ratios. The results of this research are consistent with the trade off theory, but not with the pecking order theory in the field of developing firms.