بررسي تاثير عرضه سهام اولين بانك دولتي بر بانك ها و شركت هاي بيمه پذيرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران

The Effects of The Divesture of The First State-owned Bank through Stock Exchange on Daily Returns of Banks and Insurance Companies in Tehran Stock Exchange

پس از ابلاغ سياست هاي كلي اصل 44 قانون اساسي، روح تازه اي در اجراي سياست خصوصي سازي كشور دميده شد. طبق قوانين مصوب مقرر گرديد كليه بانك هاي دولتي بجز بانك هاي ملي و سپه و بانك هاي تخصصي به بخش خصوصي واگذار گردند. بانك ملت پس از طي مراحل قانوني به عنوان اولين بانك دولتي وارد بورس اوراق بهادار تهران گرديد. هدف پژوهش حاضر، بررسي اثرات اين واگذاري بر بازده روزانه سهام موسسات مالي موجود در بورس اوراق بهادار تهران، شامل بانك ها و شركت هاي بيمه است تا از اين طريق بتوان نگرشي كه سرمايه گذاران نسبت به اين سياست و نحوه اجراي آن دارند را سنجيد. جامعه آماري اين پژوهش شامل هفت بانك و سه شركت بيمه پذيرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران است كه بازده روزانه سهام آنها در طول يك دوره 565 روزه از 5 دي 1386 تا 12 ارديبهشت 1389 بررسي مي گردد. شواهد اين پژوهش نشان مي دهد از ميان 7 رخداد مربوط به واگذاري سهام بانك ملت از طريق بورس، در 6 رخداد عكس العمل قابل ملاحظه اي از طرف سرمايه گذاران در سهام بانك ها وجود ندارد و تنها در رخداد پنجم كه مربوط به واگذاري بلوك 4 درصدي سهام اين بانك است، كاهش معني داري در بازده روزانه سهام بانك هاي موجود در بورس اوراق بهادار تهران مشاهده مي‌شود. همچنين در مورد شركت هاي بيمه، تنها در رخداد هفتم كاهش قابل ملاحظه اي در بازده روزانه آنها مشاهده گرديد.

The privatization policy in Iran flourished after the announcement of overall policies of the article 44 of the constitution. Based on enacted laws, it is determined that all public banks have to be divested to private sector excluding Melli and Sepah and specialized ones. Mellat bank was the first one entering Tehran Stock Exchange after passing the legal process. This research aims to investigate the effects of this share offering on daily returns of financial institution’s stocks existing in Tehran Stock Exchange so that can measure the investor’s attitude towards this policy and its application. The statistical population of this study consists of seven banks and three insurance companies in Tehran Stock Exchange for which their daily returns are analyzed during a period of 565 days since 5th of Day 1386 to 12th of Ordibehesht, 1389 (December 25 th, 2007 to May 2nd 2010). Two Panel Data are used to study all these seven banks and three insurance companies during the above-mentioned period. In order to estimate these panels, seemingly unrelated regression (SUR) method is employed regarding the events nature and violation of independent distribution of residuals. The results show that among seven events relating to Mellat bank’ share offering in Tehran Stock Exchange, there is no significant reaction from investors in six of them. Only, in the fifth event, relating to the four percent offering of this bank’ block, we observed a significant reduction in daily returns of private banks’ stocks in Tehran Stock Exchange. Also in seventh event, we observe a significant reduction in daily return of insurance companies stocks.