ارزيابي كارايي و عملكرد نسبي شركت ها با رويكرد تحليل پوششي داده ها به منظور تشكيل سبد سهام

تعيين كارايي يك سازمان و مقايسه آن با كارايي ديگر موسسات مي تواند سرمايه-گذاران را در جهت نيل به اهداف سرمايه گذاري ياري دهد. هدف از انجام پژوهش حاضر، تشكيل سبد سهامي از شركت هاي كارا با استفاده از رويكرد تحليل پوششي داده ها در جهت كسب بازدهي بيش از متوسط بازدهي بازار است. براي اين منظور، الگوهاي ورودي محور و خروجي محور در شرايط بازدهي نسبت به مقياس ثابت(CCR) و بازدهي نسبت به مقياس متغيّر(BCC) مورد استفاده قرار گرفته است؛ همچنين، در اين پژوهش اين فرضيه كه پرتفوي متشكل از شركت هاي كوچك عملكرد بهتري از متوسط صنعت دارند نيز مورد بررسي قرار گرفت. نتايج پژوهش، نشان مي دهد كه با استفاده از روش CCR نمي توان بازدهي بيش از متوسط بازدهي بازار به دست آورد؛ ولي با استفاده از روش BCC مي توان بازدهي بيش از متوسط بازده بازار كسب كرد؛ همچنين براي مقايسه عملكرد سبدها از معيار تاثير اندازه نيز استفاده شده است. نتيجه اينكه پرتفوي تشكيل شده از شركت هاي كوچك نيز بازدهي بيش از متوسط بازده بازار را ايجاد كرده و عملكردي مناسب داشته است. در اين پژوهش براي سنجش عملكرد پرتفوي، از معيار ويليام شارپ استفاده شده است.

Abstract Determining efficiency of an institution and comparison with other institutions can help the stockholders to achieve their investment goals. The purpose of this study is formation of portfolio from efficient firms, using data envelopment analysis approach for earning return more than the market average return. In this study, the input oriented and output oriented models were applied to the conditions regarding constant return scale (CCR) and variable return scale (BCC). Also, in this study the hypothesis that portfolios composed of small companies have better performance than the industry average was examined. The results show that, using CCR method, return more than the market average return cannot be gained, but, using BCC method, return more than the market average could be gained. In addition, comparing the results from portfolios, using size measure, showed that portfolios composed of small firms gained return more than the market average return and created appropriate performance. In this study to measure the performance of portfolios, William Sharp criteria