تبيين و ساخت شاخص ثبات مالي و بررسي آن براي كشورهاي در حال توسعه

Creating Financial Stability Index and Survey in the Developing Countries

جهاني شدن بازارهاي مالي و كمرنگ شدن مرزهاي ملي با سرعت قابل توجهي در حال وقوع است. با توجه به روند جهاني شدن مالي، وقوع بحران‌هاي مالي و نياز به تحليل و كنترل بازار مالي، مباحث ثبات مالي و به خصوص شاخص اندازه‌گيري آن در چند سال اخير مورد توجه قرار گرفته است. اما به دليل گستردگي موضوع و كمبود يافته‌هاي عميق در اين خصوص، شاخص كلي، فراگير و معتبر براي آن تاكنون ارايه نشده و مطالعات مختلف، شاخص‌هاي متفاوت و روش‌هاي گوناگوني را براي مطالعه ثبات و امنيت بازار مالي مورد استفاده قرار داده‌اند. در اين مقاله ضمن بررسي مطالعات و ادبيات تجربي موجود در زمينه مباحث ثبات و امنيت مالي و شاخص‌هاي متفاوت ارايه شده براي آن، شاخصي با عنوان «شاخص فراگير ثبات بازار مالي (CFSI)» براي ارزيابي و سنجش ثبات مالي كشورهاي در حال توسعه ساخته شده و مورد ارزيابي قرار گرفته است. نتايج بررسي شاخص مزبور در 105 كشور نشان مي‌دهد با افزايش سطح توسعه‌يافتگي و درآمدي گروه‌هاي كشورها، شاخص ثبات مالي آن‌ها نيز افزايش مي‌يابد. همچنين ثبات بازارهاي مالي در كشورهاي نفت‌خيز منطقه خاورميانه نسبت به بقيه گروه‌هاي كشورها كمتر بوده و ايران داراي يكي از بي‌ثبات‌ترين بازارهاي مالي دنياست.

Financial globalization and accordingly weakening the independent role of national financial markets are taking place. With regard to financial globalization trend, and financial crisis, the need to control the financial markets has made it necessary to construct new indices. But due to difficulty of this subject, a universal index has not been yet built. Thus, different studies of financial stability have used different indices. In this paper, firstly we have surveyed the empirical literature on financial stability and security, and indices that we have used. Then, we proposed a comprehensive index for financial stability (CFSI) to evaluate the stability of financial market in developing countries. The result of this study on 105 country shows that the financial stability increases as the degree of development of a country increases. This study also shows that the oil exporting countries have lower degree of stability relative to the other groups of countries and Iran has one of the most unstable financial markets in the world.