بررسي رابطه بين تغييرات در سهم بازار فروش و آثار آن بر بازده حقوق صاحبان سهام و فرصت هاي رشد آتي در شركت هاي پذيرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران

The Study of Relationship between Changes in Sale Market Share and its Effects on Return on Equity and Future Growth Opportunities in the Listed Companies of Tehran Stock Exchange

در فضاي رقابتي كسب و كار امروز، تلاش براي تصاحب بازار و جريان رقابت پيرامون آن، رفتارهاي مشاركت كنندگان بازار را تحت تاثير قرار داده است. عوامل و راهبردهاي مختلفي براي تعيين سهم بازار در اين محيط رقابتي استفاده مي شود تا شركت ها را با فرصت هاي رشد بهتري رو به رو سازد. از طرفي تداوم حيات اقتصادي مستلزم تلاش جهت بدست آوردن سهم بيشتري از بازار توليد و فروش است كه اين موضوع بر افزايش درآمد شركت ها و تغييرات در بازده حقوق صاحبان سهام بي اثر نيست. در بيشتر بررسي ها، عامل فروش شركت در مقايسه با رقبا به عنوان مهمترين عامل در تعيين سهم بازار تعيين شده است. طبيعتاً كسب سهم بيشتري از بازار فروش مستلزم بكارگيري استراتژي هاي برتر است. در بررسي حاضر اثرات تغيير در سهم بازار شركت بر بازده حقوق صاحبان سهام با توجه به فاكتورهاي قيمت و عامل قدرت (مومنتوم) مطرح شده توسط كارهارت مابين سال هاي 1383 الي 1387 براي 87 شركت پذيرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران مورد بررسي قرار گرفته است. نتايج بررسي نشان مي دهد كه بازده حقوق صاحبان سهام فعلي و آتي تحت تاثير تغييرات در سهم بازار است اما علي رغم برقراري رابطه مزبور، در بازه اي سه ساله، رابطه ميان متغيرها پايدار نبود و با گذشت زمان (بيش از دو دوره مالي) عملكرد فعلي تاثير كمتري در عملكرد آتي داشت كه نشان دهنده نوسانات بازار سرمايه و تغييرات ناگهاني سهم بازار است. بررسي نشان مي دهد كه ارزش گذاري درآمدهاي فعلي، با تغييرات در سهم بازار در مدل مبتني بر بازده اضافي غير عادي، رابطه دارد و بر اساس مدل مبتني بر قيمت نيز برقراري اين رابطه تاييد گرديد، اما آثار قيمت سهام نتايج قابل اعتمادتري را در اختيار قرار مي دهد كه گوياي اثرگذاري تغييرات سهم بازار بر قيمت است.

In competition environment, the perpetuity of economic life entails of effort for acquiring greater share of market that is not ineffective of increasing in firms earning and changes in return on equity. In most researches, the sale of firm in comparison with other competitors is considered as the main factor to determine the market share and achieving more share of sale market in comparison with scope of competitor’s sale is entailed to use the prevalent strategies. In these research effects of change in firmʹs market share on return on equity is studied considering the price and momentum factors between 2004 to 2008 for 87 accepted firms in Tehran stock exchange. The result show that the current and future return on equity is affected by change in market share, but nevertheless of remain of that relation in 3 years, research variables has not enough predictability and with pass of time (more 2 financial periods) current performance has small effect in future performance that communicative of swings in capital market and sudden change in market share. Research show that valuation of current earnings with market share changes in regression model based on abnormal excess return, and based on regression model based on price that relation in conformed, but the stock price effects has trusty result that show effecting market share on price.