تاثير رقابتي بودن بازار محصول بر هزينه‌هاي نمايندگي

The Effects of Product Market Competition on Agency Costs

در اين مقاله، تاثير رقابتي بودن بازار محصول بر هزينه هاي نمايندگي شركت هاي پذيرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران بررسي مي شود. در اين راستا، تاثير اندازه شركت ها نيز كنترل شده است. براي سنجش رقابتي بودن بازار محصول از شاخص هرفيندال- هيرشمن و موانع ورود استفاده شد. هزينه هاي نمايندگي نيز با استفاده از دو معيار سنجيده شد. معيار اول، تعامل بين فرصت هاي رشد و جريان هاي نقد آزاد مي باشد. جهت اندازه گيري فرصت هاي رشد از نسبت Q توبين استفاده شد. نسبت گردش دارايي ها، معيار ديگر استفاده شده مي باشد. براي آزمون فرضيات و داده هاي آماري نيز از رگرسيون خطي چندگانه، بهره گيري شده است. يافته هاي بررسي 62 شركت در دوره زماني 1381 الي 1389 نشان داد كه هرچه قدرت رقابت شركت بيشتر باشد و از طرف ديگر رقابتي بودن بازار محصول كاهش پيدا كند، هزينه هاي نمايندگي افزايش مي يابد . افزون بر اين، استحكام نتايج پژوهش با استفاده از داده هاي سالانه نيز مورد بررسي قرار گرفت.

In this paper , the effect of Product Market Competition on Agency Cost is investigated. In this regard, the effect of size is controlled. For measuring the Product Market Competition, the Herfindahl-Hirschman Index of sales and entry barriers is used. For measuring agency cost ,two criterion is used. The first criterion is the interaction of the firm’s growth prospects and its free cash flows. We used Tobin’s Q as a proxy for the firm’s growth prospects. The other criterion is the assets turnover ratio.To test the hypotheses and data,multiple linear regression was used. findings of investigating 62 firms in the 2003 to 2011 show that as the firm competition power increases and on the other hand the degree of the product market competition decreases, the agency cost would significantly increase. Moreover, the strength of the research results using annual data were also exmined.