تاثير پديده ي نفرين منابع بر توسعه مالي و رشد اقتصادي در قالب الگوي پانل پويا

The Effects of Resources Curse Phenomena on Financial

در اين مقاله، به ارزيابي تجربي نقش توسعه مالي در رشد اقتصادي و متقابلاً، تاثير رشد اقتصادي بر توسعه‌يافتگي مالي در 36 كشور نفتي وغيرنفتي در حال توسعه و توسعه‌يافته، طي سال هاي 2011-1982 پرداخته ايم. روش تجربي ما مبتني بر داده هاي تابلويي، متشكل از ميانگين هاي پنج ساله بوده كه با استفاده از تخمين پانل پويا از طريق روش گشتاورهاي تعميم‌يافته ي سيستمي صورت گرفته است. نتايج برآوردها نشان مي دهد كه توسعه مالي نقش تعيين‌كننده اي در تحت‌تاثير قرار دادن كارايي سرمايه گذاري و بدين ترتيب عملكرد اقتصادي ايفا مي كند، كه البته، توانايي نهادهاي مالي در كشورهاي نفتي و غير‌نفتي متفاوت است. نتيجه مهم ديگر آن است كه سطوح بالاي سرمايه گذاري در كشورهاي نفتي كيفيت پايين تري داشته است. از اين رو به نظر مي رسد در اين كشورها سرمايه گذاري زياد به خودي خود كافي نيست، مگر اينكه به همراه سيستم مالي توسعه‌يافته اي باشد كه از سرمايه‌گذاري در طرح هاي با بازده پايين ممانعت بعمل آورد. علاوه بر اين، ملاحظه شد كه تاثير مثبت درآمد سرانه بر توسعه‌يافتگي مالي در كشورهاي نفتي كوچكتر است و در اين كشورها، نرخ ارز حقيقي نيز بر توسعه مالي اثرگذار است.

This paper evaluates the role played by financial development in economic growth, and also, the effect of economic growth on financial development of thirty six oil vis-à-vis nonoil economies during 1982-2011. Based on a panel of 5- years averages, we apply System Generalized Method of Moments (SYS-GMM) to estimate the dynamic equations. The estimation results show that financial development plays a crucial role in the efficiency of investment, and thus, in performance of those economies. However the quality of financial institutions varies significantly between oil and nonoil countries. Another important result is that, despite of relatively high level of investment in oil economies, the quality of investment is really poor. This suggests that it is not the level of investment on its own but the quality of investment which is important. The high level of investment should be accompanied by a well developed financial system which channels financial resources away from less production projects. We also find that, the positive effect of per capita income on financial development is smaller in oil economies, and that, the real exchange rate is among the determinants of financial development in those economies.