رابطه‌ي عدم تقارن اطلاعاتي با سياست‌هاي تقسيم سود در شركت‌ها

The relation between information asymmetry and divided policy

اطلاعات سود‌مند مبناي تصميم‌گيري اشخاصي است كه در بازار سرمايه مشاركت مي‌كنند. تدوين‌كنندگان استانداردهاي حسابداري همواره تلاش مي‌كنند تا گزارشگري مالي نيازهاي اطلاعاتي بازار سرمايه را تامين كرده و از عدم تقارن اطلاعاتي بكاهد. در اين مقاله رابطه‌ي بين عدم تقارن اطلاعاتي با ميزان سود تقسيمي شركت‌ها بررسي مي‌گردد. انتظار مي‌رود كه هر چه عدم تقارن اطلاعاتي ميان مديران و بازارهاي مالي بيشتر باشد، شركت‌ها به ميزان بيشتري از سودهاي تقسيمي به منظور علامت‌دهي به بازار استفاده نمايند. در اين پژوهش براي اندازه گيري عدم تقارن اطلاعاتي از دامنه تفاوت قيمت پيشنهادي خريد و فروش در 21 روز قبل از تاريخ اعلان سود استفاده مي‌شود. جامعه آماري در اين پژوهش، متشكل از اطلاعات 97 مشاهده بين سال‌هاي 1389– 1387 مي‌باشد. نتايج نشان مي‌دهد كه بين عدم تقارن اطلاعاتي و سياست تقسيم سود رابطه مستقيمي وجود داشته و اين نتايج با تيوري علامت‌دهي سياست تقسيم سود مطابقت دارد. هم‌چنين به منظور اطمينان از صحت نتايج حاصله تاثير ساير عوامل نظير اندازه، سود آوري و ريسك بر ميزان سود تقسيمي بررسي مي‌شود. در نهايت با در نظر گرفتن ساير عوامل نيز اين نتيجه تاييد شد كه عدم تقارن اطلاعاتي بيشتر در شركت‌ها موجب افزايش سودهاي تقسيمي مي‌شود.

Useful information is the base of decision of people who participate in capital markets. Accounting standard setters have always tried to reduce information asymmetry among investors and management of firms in order to make financial statements more useful for users. In this paper we examine how information asymmetry affects on dividend policy. It is anticipated the more information asymmetry, the more dividend as a signal to the market. In this research, bid-ask spread through 21 days before income annoycement is applied to measure information asymmetry. The numbers of sample companies are included from 97 observations during 2008 to 2010. Results show that there is a positive relation between information asymmetry and dividend policy while it confirms the signaling theory for dividend policy. In order to assure outcomes, the effects of control variables such as firm size, profitability and risk, are considered. Ultimately, findings demonstrate, that increasing of information asymmetry causes the growth in dividend payouts.