بررسي ارتباط بين كيفيت حاكميت شركتي و عدم تقارن اطلاعات در بورس اوراق بهادار تهران

Relationship between Corporate Governance and Information Asymmetry in Tehran Stock Exchange

شفافيت اطلاعاتي در بازار سرمايه يكي از مهم‌ترين عوامل تاثيرگذار در ايجاد شرايط رقابت كامل و ايجاد فرصت‌هاي برابر در اين بازار است. با توجه به مباني نظري ارايه‌شده در مورد تاثير سازوكارهاي حاكميت شركتي بر شفافيت اطلاعاتي، اين پژوهش درصدد بررسي ارتباط بين كيفيت حاكميت شركتي و عدم تقارن اطلاعات در بازار بورس اوراق بهادار تهران در زمان اعلام سود سه‌ماهه است. در اين تحقيق تغييرات در نقدينگي بازار بورس (اختلاف قيمت پيشنهادي خريد و فروش سهام) در محدوده زماني اعلام سود به عنوان شاخصي براي عدم تقارن اطلاعات و درصد مديران مستقل در هييت‌مديره، اندازه هييت‌مديره و درصد سرمايه‌گذاران ‌نهادي به عنوان شاخصي براي حاكميت شركتي در نظر گرفته شده است. نسبت بدهي نيز به عنوان متغير توضيحي وارد معادله شده است. در اين تحقيق با استفاده از نرم‌افزار Eviews و روش داده‌هاي تابلويي و از روش GLS رابطه‌ بين تغييرات نقدينگي بازار و متغيرهاي حاكميت شركتي مورد بررسي قرار گرفته است. نتايج آزمون نشان مي‌دهد ميان درصد مديران مستقل در هييت مديره و درصد مالكانه سرمايه‌گذاران نهادي با عدم‌تقارن ‌اطلاعات رابطه منفي معناداري و ميان نسبت بدهي و عدم تقارن ‌اطلاعات رابطه مثبت معناداري وجود دارد؛ ولي ميان اندازه هييت ‌مديره و عدم تقارن ‌اطلاعات رابطه معناداري وجود ندارد.

This study examines the relationship between corporate governance and information asymmetry in the Tehran Stock Exchange around quarterly earnings announcements. This study uses the change in market liquidity (bid-ask spreads) around the announcements as a proxy for information asymmetry and the percentage of independent directors in the Board, Board size and the percentage of institutional investors as a proxy for corporate governance. The debt ratio acts as explanatory variable. This research surveys relationship between change in market liquidity and variables of corporate governance with using Eviews software and GLS methods. Bid and ask spreads information in 21 days ago and 21 days befor quarterly earnings announcements has used. Result of research shows there is negative relationship between the percentage of independent directors in the Board and information asymmetry, and also there is negative relationship between the percentage of institutional investors and information asymmetry. But there is positive relationship between the debt ratio and information asymmetry, and there is no significant relationship between Board size and information asymmetry.