رابطه اندازه شركت با نوسانات بازده سهام در شرايط مختلف بازار

The Relation between Firm Size and Stock Return Volatility in Different Capital Market Conditions

هدف اصلي اين مقاله، بررسي و تعيين تاثير برخي از متغيرهاي ريسك بر بازده سهام شركت‌هاي پذيرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران است. در اين راستا، تاثير اندازه شركت بر نوسانات بازدهي سهام در شرايط مختلف بازار در بورس اوراق بهادار تهران طي دوره زماني 1374 لغايت 1388 مورد مطالعه قرار گرفت. در انتخاب نمونه، كليه شركت‌هاي فعال پذيرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران به جز بانك‌ها، شركت‌هاي سرمايه گذاري و ليزينگ در نظر گرفته شدند. به منظور تعيين شرايط بازار از معيارهاي شاخص قيمت سهام و حجم معاملات ( ريالي و تعدادي ) در بورس اوراق بهادار تهران استفاده شد. سپس با استفاده از تكنيك رگرسيون، تاثير متغيرهاي منتخب بر بازده سهام 38 شركت نمونه مورد بررسي قرار گرفت. نتايج حاصل از تحقيق نشان داد كه بين اندازه شركت و نوسانات بازدهي سهام، وقتي شرايط بازار در نظر گرفته نمي‌شود، رابطه مثبت و معني دار ( ضعيف ) وجود دارد و زماني كه شرايط بازار در مدل دخالت داده مي شود نيز اين رابطه مثبت و معني دار است. در نهايت نتايج تحقيق نشان داد شرايط بازار تاثيري بر رابطه بين اندازه شركت و نوسانات بازده سهام ( بتا ) ندارد.

The major purpose of this research was to investigate and determinate the effect of some risk variables in the stock returns of the companies listed in Tehran Stock Exchange Market (TSEM). In approaching this study, the effects of firm size in the stock return volatility in different capital market conditions in TSEM during the years 1374 through 1384 were analyzed. The population of the study encompasses all firms listed in TSEM with the exception of banks, investment companies and leasing companies.The sample of this research was the firms whose stocks during the period of study at least six month of a year was exchange. Consequently, 53 firms were finally selected and analyzed. In choosing the conditions of market, used 3 criterion include stock market index and monetary exchanges volume and this numeric in TSEM . Then by using “ the regression analysis technique and dummy variable “ , the effects of selected variables in stock returns were studied. The results of this study show that, there is positive and significant relation between firm size and stock return volatility , when market condition is not importance, and when market condition include the model, this relation is still positive and significant. We concluded that, market condition does not effect on relationship between firm size and stock return volatility (Beta).