بررسي تاثير ساختار سرمايه بر بازده غير عادي انباشته در شركت‌هاي پذيرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران

Analysis of the Relationships Between Capital Structure and Cumulative Abnormal Returns (case Study :Tehran securities Exchange)

هدف اصلي اين مقاله بررسي تاثير ساختار سرمايه بر بازده غير عادي انباشته در شركتهاي پذيرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران است. درباره ساختار سرمايه تا كنون تحقيقات زيادي صورت گرفته است، اما درباره نحوه تامين مالي شركتها و اينكه اين نحوه چگونه بر بازده غير عادي تاثير مي گذارد، اطلاعات كمي در دست مي باشد. در مجموع44 شركت از صنايع مختلف بين سالهاي 1376-1386 انتخاب شدند. به منظور آزمون فرضيه‌ها از رگرسيون چند متغييره(روش گام به گام) استفاده شد و معني دار بودن آنها با استفاده از آماره t و F صورت گرفت؛ همچنين براي آزمون خودهمبستگي مدل از آزمون دوربين- واتسون استفاده شده است..نتايج بدست آمده حاكي از اين است، كه اهرم مالي بر بازده غير عادي انباشته تاثير معناداري ندارد. ديگر يافته‌ها حاكي از آنست كه،ريسك سيستماتيك، P/E، نسبت BM و اندازه شركت بر بازده غير عادي انباشته تاثير مثبت و معناداري دارد

The main purpose of this article is to analyze the effects of the capital structure on the cumulative abnormal returns to reach such a goal we select information of 44 firms in the years 1376-1386. Multiple regressions (stepwise method) were used to test the hypothesis and their meaningfulness was reached by using t and F statistics. On the other hand, the Durbin-Watson test was applied to examine the autocorrelation of the model. The results showed that: Leverage doesn’t have a meaningful impact on the cumulative abnormal returns; Systematic risk, P/E ratio, BM ratio and the size of the firm would significantly affect the cumulative abnormal returns.