تيوري ارضاي سهامدار و شناسايي عوامل موثر بر سياست تقسيم سود در بورس اوراق بهادار تهران با استفاده از رگرسيون توبيت

Shareholder Satisfaction Theory and Determinants’ of dividend policy factors in Tehran Stock Exchange

هدف اين پژوهش بررسي عوامل تعيين كننده سياست تقسيم سود در بورس اوراق بهادار تهران است. براي دستيابي به اين هدف مجموعه اي از تيوري ها و متغيرهايي كه اخيرا در مورد سياست شامل تيوري ارضاي سهامدار، عدم اطمينان به جريان هاي نقدي، ريسك سيستماتيك، ثبات سود تقسيمي و دارايي هاي ثابت معرفي شده است، مورد آزمون قرار گرفت. دادهاي پژوهش از صورت هاي مالي شركت هاي پذيرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران براي سال هاي بين 1379 تا 1389 حاصل شده است. براي تحليل دادها از رگرسيون توبيت به خاطر ماهيت خاص متغير وابسته يعني سياست تقسيم سود استفاده شد. علاوه بر شش تيوري و متغير اصلي تحقيق، چهار متغير كنترلي شامل وجه نقد، اندازه شركت، سودآوري و فرصت هاي سرمايه گذاري در نظر گرفته شد. نتايج تحقيق نشان مي دهد كه مديران شركت هاي پذيرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران براي ارضاي سهامداران تلاش نكرده و سياست تقسيم سود باثباتي ندارند. به علاوه، چرخه عمر شركت و ريسك سيستماتيك عوامل تعيين كننده سياست تقسيم سود نيستند، در حالي كه عدم اطمينان به جريان نقدي، دارايي-هاي ثابت، وجه نقد، اندازه شركت و فرصت هاي سرمايه گذاري عوامل موثر بر تقسيم سوداند.