تاثير ريسك اطلاعات بر هزينه ناخالص بدهي و هزينه سهام عادي تعديل شده شركت‌ها

The influence of information risk on firms , gross cost of debt and adjusted common stock cost

هدف از اين تحقيق، بررسي رابطه بين كيفيت اقلام تعهدي به عنوان شاخص ريسك اطلاعات و هزينه سرمايه شركت هاي پذيرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران است. براي اندازه گيري كيفيت اقلام تعهدي از الگوي "مك نيكولز" با رويكرد مبتني بر خطاي برآورد، استفاده شده است. در حالي كه در تحقيقات قبلي بين اجزا هزينه سرمايه تمايزي قايل نشده، در اين تحقيق نشان داده شده است كه هزينه سرمايه به دو جز تقسيم مي شود: 1. هزينه ناخالص بدهي، 2. هزينه سهام عادي تعديل شده كه براي محاسبه آن وجود حداقل 4 شركت عضو در هر صنعت الزامي گرديد. فرضيات تحقيق بر مبناي يك نمونه آماري متشكل از?? شركت طي يك دوره ? ساله از سال ???? لغايت ???? و با استفاده از الگوي رگرسيون چند متغيره و چينش داده هاي مقطعي، مورد آزمون قرار گرفت. كيفيت اقلام تعهدي به اجزاي ذاتي و اختياري تفكيك شدند تا نتايج هر دو جز بر هزينه سرمايه شركت ها بررسي گردد. نتايج نشان داده است كه، بين كيفيت اقلام تعهدي و هزينه سرمايه ارتباط معناداري وجود دارد. به بيان ديگر؛ هزينه سرمايه شركت هاي با كيفيت پايين اقلام تعهدي در مقايسه با شركت هاي با كيفيت بالاي اقلام تعهدي، بيشتر است. همچنين، بين اجزاي كيفيت اقلام تعهدي و هزينه سرمايه ارتباط معناداري وجود دارد ولي نمي توان گفت كه تاثير جز ذاتي كيفيت اقلام تعهدي بر هزينه سرمايه بيشتر از جز اختياري آن است.

The purpose of this study is survey of relationship between accruals quality as index of information risk and cost of capital in Tehran Stock Exchange. In this study to measure the quality of accruals was used of McNichols model–based estimation error approach. While in previous research wasn’t distinguished between components of cost of capital, in this study showed that cost of capital to be divided into two components: 1. gross cost of debt, 2. adjusted common stock cost which was required at least four registered companies for estimation in each industry. Research’s hypothesis was examined and tested based on a statistical sample which was consist of 80 companies during 5–year period from 1384 till 1388 with using multivariate regression model and cross–sectional data. Accruals quality have been separated into innate and discretionary components in order to the result of both component to be considered on cost of capital. The result shows that there was meaningful relationship between accruals quality and cost of capital. In other word, the cost of capital in companies which have low accruals quality is more than ones which have high accruals quality, and also there was meaningful relationship between components of accruals quality and cost of capital but can’t be said that innate component of accruals quality have more influence over cost of capital than its discretionary component.