آزمون بكارگيري راهبرد معاملاتي معكوس درتشكيل پورتفوي در بورس اوراق بهادار تهران

Testing contra trade strategy, in forming the portfolio in Tehran Stock Exchange

سرمايه گذاران در بورس اوراق بهادار با بكار گيري استراتژي معكوس سعي در حداكثر كردن بازده سرمايه گذاري مي باشند .اين استراتژي بيان مي دارد، سهامي كه در گذشته عملكرد ضعيفي داشته (سهام بازنده) را خريداري كرده و سهامي كه در گذشته عملكردي موفق داشته (سهام برنده) به فروش برسانيم ، به اين دليل كه بازار سهام و سرمايه گذاران به اطلاعات جديد واكنشي بيش از حد اندازه نشان ميدهند، بنابراين سهام برنده تمايل به ارزش گذاري بيش از واقع و بالعكس سهام بازنده تمايل به ارزش گذاري كمتر از واقع داشته اند ، كه با گذشت زمان بازار به اشتباه خود پي برده و قيمت‌هاي سهام برگشت بازده را تجربه خواهند كرد، لذا مي‌توان با خريد سهام بازنده و فروش سهام برنده در دوره هاي آتي به بازده غيرعادي دست يافت . نتايج اين تحقيق نشان داد كه سرمايه گذران با بكارگيري اين استراتژي به بازده مازاد دست نخواهند يافت.

The present work examines the contra trading strategy in obtaining Average Cumulative Abnormal Return (ACAR) in Tehran Stock Exchange. Based on this strategy, the Loser Stocks should be purchased while the Winner Stocks should be sold out. The strategy is advised because the stock market and the stock holders show excessive reactions to financial information published, so that the Winner Stock tends to be priced higher and the Loser Stock tends to be priced lower than its real value. One of the reasons for an abnormal stock market is excessive reactions shown against financial information published. To test this strategy, winning and losing portfolios were produced for winner and loser stocks over a four-year and a six-year period. The test was administered on the data obtained from 76 firms listed in Tehran Stock Exchange between 2004 to 2011. The results of the data analysis computing t-student distribution show that investors cannot get an Average Cumulative Abnormal Return.