ساختار مالكيت و رابطه بين ارزش افزوده اقتصادي (EVA) و ارزش ايجاد‌شده براي سهام‌داران (CSV)

Ownership Structure and Relationship between Economic Value Added (EVA) and Created Shareholders’ Value (CSV)

در ادبيات موجود، بارها به مسيله وجود شكاف بين ارزش هاي بازار و ارزش‌هاي دفتري اشاره شده است. تحقيق حاضر بر آن است تا تاثير ساختار مالكيت بر رابطه بين ارزش افزوده اقتصادي و ارزش ايجاد‌‌شده براي سهام‌داران را مورد بررسي قرار دهد. به‌عبارت ديگر، مي خواهيم ببينيم آيا ساختار مالكيت مي تواند پلي بين شكاف ايجاد‌شـده ميان EVA وCSV ايجاد كند. در اين تحقيق EVA به‌عنوان متغير نشان‌دهنده ارزش دفتري و CSV به‌عنوان متغير ارزش بازار در‌نظر گرفته شده‌اند. جامعه آماري تحقيق عبارت‌اند از 61 شركت از ميان شركت هاي پذيرفته‌شده در بورس اوراق بهادار تهران طي فاصله زماني 1382 تا 1385. روش آماري مورد استفاده در اين تحقيق براي آزمون فرضيه‌ها نيز تحليل رگرسيون بوده است. يافته هاي تحقيق نشان داد كه بين درصد مالكيت سهام‌داران نهادي و تفاوت بين -EVA و CSV، رابطه منفي وجود دارد؛ اما رابطه اي بين درصد مالكيت مديران و تفاوت بين EVA و CSV مشاهده نشد.

In literature, the gap between book value and market value is declared continually. The Basic aim of this research is to investigate the effect of ownership structure on the relationship between Economic Value Added (EVA) and Created Shareholders Value (CSV). In other words, we want to find out, whether ownership structure could bridge the gap between EVA and CSV. In this research, book value was approximated by EVA and CSV was used as a proxy for market value. Regression analysis is used to test whether ownership structure explains the differences between the results provided by the two measures of performance or not. Sample data consists of 61 firms listed on the Tehran Stock Exchange and covers the period of 1382 to 1385. The results show that there is reverse relationship between institutional ownership and the difference between EVA and CSV, but not about managerial ownership.