پويايي هاي قيمت نفت خام، قيمت جهاني طلا و نرخ ارز دلار در مقابل يورو

Dynamics of Crude Oil and Gold Prices and $/Euro Exchange Rate

مقاله ي حاضر به بررسي ارتباط پوياي مابين قيمت نفت خام، قيمت جهاني طلا و نرخ ارز دلار در مقابل يورو طي دوره 2002:1 تا 2011:12 با استفاده از رويكرد خود توضيح برداري (VAR) پرداخته است. نتايج اين مطالعه نشان مي دهد با وجود همبستگي بالاي متغيرها در كوتاه مدت، رابطه معني داري مابين آنها در بلندمدت مشاهده نمي شود. هم‌چنين نتايج آزمون عليت گرنجر حاكي از عدم برقراري رابطه عليت معني دار بين متغيرهاي مورد مطالعه است. نتايج حاصل از تجزيه واريانس متغيرهاي مدل نيز نشان مي دهد كه اغلب نوسانات متغيرها توسط جمله اخلال ناشي از خود متغير توضيح داده مي-شود؛ اما ميزان توضيح دهندگي تكانه‌هاي ناشي از بازار ارز از نوسانات دو بازار ديگر بيش‌تر از ميزان توضيح دهندگي تكانه هاي بازار نفت و طلا از نوسانات بازار ارز است كه نشانگر ارتباط نامتقارن بين بازارها و نقش مهم نوسانات نرخ ارز در تحولات قيمت ساير كالاها بويژه نفت‌خام مي باشد. هم‌چنين درصد توضيح دهندگي اختلالات قيمت نفت خام از نوسانات قيمت طلا بيش‌تر از توضيح دهندگي تكانه هاي بازار طلا از بازار نفت مي باشد كه بيانگر ارتباط نامتقارن اين دو بازار مي باشد. طبقه‌بندي JEL : E32, O13, Q30, Q43 كليد واژه‌: قيمت نفت خام، نرخ ارز دلار به يورو، قيمت طلا، رابطه عليت گرنجر، رابطه هم انباشتگي، مدل خود توضيح برداري

Dynamics of Crude Oil and Gold Prices and $/Euro Exchange Rate Davood Behboudi * Associate Professor, University of Tabriz, dbehbudi@tabrizu.ac.ir Ahmad Assadzade Assistant Professor, University of Tabriz, assadzadeh@gmail.com Kamran Niki Oskoui PhD Student, University of Tabriz, kamioskoui@gmail.com Rezvan Mardi M.A student, University of Tabriz, rezvan_mardi842221032@yahoo.com Received: 2012/04/17 Accepted: 2012/01/29 Abstract This study examines the co-movements and dynamic relationship amongst prices of crude oil and gold and US dollar/euro exchange rates using the Vector Autoregressive approach for the period 2002:1 to 2011:12. The results suggest that despite strong correlations among the variables in the short-term, there is no co-integration among them in the long run. In addition, the Granger causality test indicates that there is no evidence of significant causality relation among variables. Moreover the results of the generalized forecast error variance decomposition clearly suggest that most of the variations in each of the three variables of oil prices, gold prices and exchange rates are due to dynamics of the specific market. However the relationship between exchange rate and both oil and gold prices are asymmetric and exchange rate variations explain more of the variations of the other two variables especially crude oil. In addition, gold price shocks do not explain much of the oil price fluctuations, but the reverse relationship between oil and gold is somewhat stronger as oil explains some of the gold price fluctuations. The results of the generalized impulse response function indicate that the exchange rate response to a shock in either oil or gold prices is temporary and negligible but the response of oil price to a shock in the exchange rate is more significant and durable. JEL Classification: E32, O13, Q30, Q43 Keywords: Oil price, Gold price US dollar/euro exchange rate, Cointegration, Granger causality, Vector Autoregression