آزمون تجربي استراتژي سرمايه‌گذاري معكوس با استفاده از تحليل پوششي داده‌ها

Contrarian Investment Strategy: an Empirical Test Based on Data Envelopment Analysis

پژوهش‌هاي انجام شده در مورد سودمندي استراتژي سرمايه‌گذاري معكوس در بازار سرمايه ايران را از جهت نوع متغيرهاي آزمون مي‌توان در دو گروه دسته بندي كرد: 1) پژوهش‌هاي متكي بر بازده تاريخي 2) پژوهش‌هاي متكي بر متغيرهاي بنيادي. اين مقاله با به كارگيري تحليل پوششي داده‌ها امكاني را فراهم مي‌آورد كه بتوان بازده تاريخي و متغيرهاي بنيادي را به طور همزمان مورد استفاده قرار داد و بر مبناي روش‌-شناسي مطالعات پرتفوي، در سه دوره 2 ساله غيرهمپوشان، طي سال‌هاي 1385 تا 1388 در بورس اوراق بهادار تهران اجرا شده است. يافته‌ها نشان مي‌دهد استراتژي سرمايه گذاري معكوس طي تمامي دوره‌هاي تحقيق رويكردي مفيد براي كسب بازده اضافي بوده است.

Studies on profitability of contrarian investment strategy in the Iranian stock market can be classified in two classes: 1) researches based on historical returns, and 2) researches based on fundamental variables. This study, using Data Envelopment Analysis (DEA), provides the possibility that historical return variable and fundamental variables can be used simultaneously. We used portfolio study methodology, regarding three two-year periods in the Tehran stock exchange during 1385-1388(Iranian Calendar). We found that the contrarian investment strategy may obtain excess returns over all.