اثر پيش‌بيني سود هر سهم توسط مديران بر هزينه سرمايه شركت‌هاي پذيرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران

The Impact of EOS on Cost of Capital of listed Companies in Tehran Stock Exchange

هدف پژوهش تعيين اثر نوع اخبار ارايه شده (خوب يا بد) پيش‌بيني سود هر سهم توسط مديران بر هزينه سرمايه (با تاكيد بر هزينه سرمايه حقوق صاحبان سهام) شركت هاي پذيرفته شده بورس اوراق بهادار تهران مي‌باشد. در اين تحقيق با انتخاب داده‌هاي 90 شركت نمونه عضو بورس اوراق بهادار تهران و براي دوره پنج ساله از سال 1384 تا 1388 به بررسي اثر پيش‌بيني سود هر سهم توسط مديران بر هزينه سرمايه شركت‌هاي پذيرفته شده بورس اوراق بهادار تهران پرداخته شده است. بر اين اساس داده ها به دو دسته ارايه اخبار خوب و ارايه اخبار بد تفكيك شده است و با استفاده از مدل رشد سود غير عادي براي اندازه‌گيري هزينه سرمايه حقوق صاحبان سهام، اثر نوع ارايه اخبار پيش‌بيني و واقعي سود هر سهم ارايه شده توسط مديران بر هزينه سرمايه شركت‌هاي بورسي مورد تجزيه و تحليل واقع شد. نتايج بررسي نشان مي‌دهد كه به ازاي ارايه اخبار بد در سود هر سهم پيش‌بيني، هزينه سرمايه افزايش يافته است اما هزينه سرمايه مبتني بر ارايه اخبار خوب پيش‌بيني سود هر سهم تفاوتي با هزينه سرمايه مبتني بر سود هر سهم واقعي نداشته است. به عبارت ديگر سرمايه‌گذاران انتظار خود را به ازاي اخبار بد پيش‌بيني تغيير داده اما نسبت به اخبار خوب پيش‌بيني بي‌تفاوت بوده‌اند.

The aim of this study is to determine the impact of news (good or bad), of earnings per share released by directors on the cost of capital (with emphasis on the cost of equity capital) in listed companies of the Tehran Stock Exchange. In this study, using data from 90 companies of Tehran Stock Exchange for the five year period from 1384 to 1388 (2005-2009) to evaluate the effects of predicting earnings per share released by directors of the cost of capital for the companies listed in the Tehran Stock Exchange. The data segregated in two part (good news and bad news), and we used Abnormal Earnings Growth Models (PEG) for measurement cost of equity. This paper analyzed the effect of actual and prediction news released by directors of the companies on the cost of capital in the Tehran Stock Exchange. The results show that bad news in forecasts of earnings per share, increase capital costs; forecasts earnings per share compared actual earnings per share with good news aren’t affected on capital cost. So, investors change their return based on bad news and they were indifferent compared to good news.