بررسي تاثير مديريت سود بر بازدهي بلندمدت عرضههاي عمومي اوليه با استفاده از مدل سهعاملي فاما و فرنچ در بورساوراق بهادار تهران

Earning Management & the Long-Run Market Performance of Initial Public Offerings: Evidences from Tehran Stock Exchange (TSE)

در اين پژوهش به بررسي تاثير مديريت سود بر عملكرد بلندمدت عرضه‎هاي اوليه سهام به عموم در بازار سرمايه ايران پرداخته شده است. بدين منظور عرضه‎هاي انجام شده طي سال‎هاي 1378 تا 1384 به‎عنوان نمونه انتخاب و بازدهي بلندمدت آن‎ها در يك دوره سه‎ساله پس از عرضه محاسبه شده است. نتايج پژوهش نشان مي‎دهد، شركت‎هايي كه هنگام عرضه با استفاده از روش‎هاي مديريت سود، سود خود را متورم نشان مي‎دهند، نسبت به شركت‎هايي كه سود خود را واقع‎بينانه نشان مي‎دهند، عملكرد بلندمدت ضعيف‎تري دارند، يافته‎هاي مذكور با نتايج پژوهش حاضر مغاير است.

In this research, we investigate the influence of profit management on the long-term performance of IPOs in Tehran Stock Exchange. The IPOs in 1378 to 1384 are used as our sample and their long-term return in a three-year period after the IPO are calculated. We start calculating the return from the first day after the month in which the financial statement of IPO is published. Discretionary Current Accruals (DCA) is designated as profit management index. The results of this research show the long-term performance of the companies which manipulate their income by using profit management methods, when IPO is going to be done, is weaker than those which show their real income. This shows capital market is not efficient in realizing the real quality of income and stockholders simply believe the income published by the companies. The results are the same as researches in other capital markets of the world.