بررسي رابطه‎ي درصد سود تقسيمي و حجم معاملات در شركت هاي پذيرفته‎شده در بورس اوراق بهادار تهران

The Relationship between Dividend Policy and Trading Volume in Tehran Stock Exchange

تصميم گيري درباره ي پرداخت سود و مقدار آن، موضوع حايز اهميتي در حوزه ي مالي شركتي است؛ زيرا در اين تصميم گيري مقدار پولي كه بايد به سرمايه گذاران پرداخت شود و همچنين مقدار پولي كه بايد براي سرمايه گذاري مجدد انباشته شود، مشخص مي شود. در يك بازار بدون محدوديت معاملاتي، سرمايه گذاران عقلايي با نياز نقدشوندگي، مي توانند بين سود نقدي و فروش سهم خود بدون هزينه انتخاب كنند. در اين پژوهش رابطه ي بين حجم معاملات (با لحاظ كردن سهام شناور آزاد، به‎عنوان معيار نقدشوندگي) با ميزان پرداخت سود نقدي (با كنترل مشخصه هاي شركت شامل اندازه، سودآوري و فرصت هاي رشد) بررسي شد. نتايج مدل رگرسيون خطي نشان مي دهد، سرمايه گذاران در بورس اوراق بهادار تهران، عامل نرخ گردش سهام را به‎عنوان متغيري براي توضيح ميزان سود تقسيمي در نظر نمي گيرند. همچنين رابطه ي اندازه ي شركت و فرصت هاي رشد با ميزان سود تقسيمي تاييد نشد. اما رابطه ي مثبت و معنادار سودآوري با درصد سود تقسيمي مورد تاييد قرار گرفت. به ديگر سخن، سرمايه گذاران در بورس اوراق بهادار تهران از سودآوري، به‎عنوان معياري براي تعيين ميزان سود تقسيمي شركت ها استفاده مي كنند.

Dividend payout decision making and amount of it is an important issue in the corporate finance, because in this decision making the amount of money which should be paid to the investors and should be retained for investment will be determined. In a market with no trading friction, rational investors with liquidity needs can choose between dividend and selling stocks at no cost. In this article the relationship between trading volume considering free float as liquidity criterion with the amount of dividend payout is investigated and the firm characteristics such as size, profitability and growth opportunities are controlled. The result of the linear regression model shows that the investors in Tehran Stock Exchange (TSE) do not consider stock turnover rate as a variable which explains the amount of dividend. Also, the relationship between size and growth opportunities with dividend has not been confirmed; but profitability has a positive significant relationship with dividend. In other hand, investors in TSE use the profitability as a criterion for determining the dividend.