بررسي رابطه بين سطح افشا و هزينه حقوق صاحبان سهام در شركت هاي پذيرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران

Investigating the Relationship between Disclosure Level and equity cost in Tehran Stock Exchange Listed Companies

در اين پژوهش به بررسي رابطظ بين سطح افشا شامل سه متغير قابليت اتكاي افشا ، به موقع بودن افشاي و افشا نهايي با هزينه حقوق صاحبان سهام در شركت هاي پذيرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران با نگرش بر دستورالمعل اجرايي "افشا اطلاعات شركت هاي ثبت شده نزد سازمان بورس و اوراق بهادار" مصوب سال 1386 پرداخته شده است. هدف كلي از اين پژوهش تعيين تاثير اطلاعات ارايه شده توسط شركت‌ها و لاجرم سطح افشاي اين اطلاعات بر انتظارات سرمايه‌گذاران و هزينه حقوق صاحبان سهام است. اين پژوهش بر پايه چنين رويكردهايي، به دنبال بررسي و دستيابي به وجود چنين رابطه اي مي باشد. دوره زماني تحقيق مذكور از سال 1382 لغايت سال 1391 بوده و تعداد 90 شركت نمونه آماري تحقيق را تشكيل داده اند. نتايج حاصل از آزمون فرضيه‌هاي مطرح شده نشان‌دهنده آن است كه بين متغيرهاي قابليت اتكاي افشا ، به موقع بودن افشا و افشاي نهايي با هزينه حقوق صاحبان سهام در گروه صنايع با فراواني بيشتر رابطه معني‌داري ديده مي‌شود يا به طوريكه نتايج بدست آمده حاكي از آن است كه رابطه متغيرهاي قابليت اتكاي افشا و افشاي نهايي با هزينه حقوق صاحبان سهام در صنايع مواد و محصولات شيميايي و همچنين خودرو و ساخت قطعات معني‌دار مي‌باشد. همچنين رابطه متغير به‌موقع بودن افشا با هزينه حقوق صاحبان سهام در هر سه صنعت شامل صنعت مواد و محصولات شيميايي، صنعت ساير محصولات و كاني‌هاي غير‌فلزي و صنعت خودرو و ساخت قطعات نيز كاملاً معني‌دار مي‌باشد. با توجه به اين امر به نظر مي‌رسد همبستگي‌هاي دروني در صنايع مختلف باعث گرديده تا شرايط نسبتاً يكساني درون هريك از صنايع برقرار باشد. با اين حال اين انسجام در سطح كلي صنايع به چشم نخورده و وضعيت متفاوتي را در آزمون‌هاي به عمل آمده، ايجاد مي‌نمايد.

In this research, we investigated the relation between three variants of disclosure level including reliability, punctuality and marginal disclosure with equity cost in companies listed in Tehran Stock Exchange with the approach of executive regulations of disclosing the information of companies registered with the Securities and Exchange organization approved in 2007. The general objective of this research is to analyze the impact of information submitted by companies and the disclosure level of this information on the expectation of investors as well as the equity cost. This research on the basis of such approach is tending to investigate and achieve the aforementioned relationship.