بررسي رابطه بين جريان‌هاي نقدي آزاد و مديريت سود از طريق فعاليت‌هاي واقعي در شركت‌هاي پذيرفته‌شده در بورس اوراق بهادار تهران

An Investigation of Relationship between Free Cash Flow and Real Earnings Management in Iranian listed Companies

مديريت سود از طريق فعاليت‌هاي واقعي به‌دليل اثر مستقيم بر جريان‌هاي نقدي و ارزش بلندمدت شركت، يكي از موضوع‌هاي بحث‌برانگيز در حوزه حسابداري به‌شمار مي‌رود. جريان‌هاي نقدي آزاد اين فرصت را براي مديران فراهم مي‌آورد تا در شركت‌هاي با فرصت‌هاي رشد پايين، در پروژه‌هاي كم‌بازده سرمايه‌گذاري كرده، براي پنهان نگه‌داشتن اثر منفي چنين سرمايه‌گذاري‌هايي اقدام به دستكاري سود كنند. اين پژوهش درصدد است تا به ارتباط جريان‌هاي نقدي آزاد و مديريت سود از طريق دستكاري فعاليت‌هاي واقعي بپردازد. براي اين منظور تعداد 103 شركت طي دوره زماني 1383 تا 1387، از طريق تحليل داده‌هاي تركيبي به دو روش ادغامي و اثر ثابت بررسي شده‌اند. نتايج پژوهش حاكي از آن است كه بين جريان‌هاي نقدي آزاد شركت‌هاي با رشد پايين و معيارهاي مديريت سود مبتني‌بر فعاليت‌هاي واقعي (جريان نقدي غيرعادي، توليد غيرعادي و هزينه‌هاي اختياري غيرعادي) رابطه مثبت معناداري وجود دارد. اين يافته‌ها مي‌تواند تاييد مجددي بر وجود مديريت سود از طريق فعاليت‌هاي واقعي در شركت‌هاي ايراني بوده، براي سرمايه‌گذاران و استفاده‌كنندگان و نيز حسابرسان شاخص‌هاي جديدي از مديريت سود ارايه كند.

Free cash flow allied to low-growth opportunities identified as a major agency problem where managers make expenditures that reduce shareholder wealth. To hide the effects of the non-wealth-maximizing investments, managers can use earnings manipulation to increase reported earnings. We argue that low-growth companies with high free cash flow will use real earnings management (REM) to offset the low or negative earnings that inevitably accompany investments with negative net present values (NPVs). Using 515 company year observations over the period 1383–1387, with applying panel data analysis which consider fixed effect of firms, our results suggest that there is a positive relation between free cash flow and proxies for real earnings management. These findings are use full for auditor and policy maker in financial market.