تاثير مشكل نمايندگي جريان هاي نقد آزاد بر مربوط‎بودن سودها و ارزش هاي دفتري

The Effect of Free Cash Flow Agency Problem on Value Relevance of Earnings and Book value

اين پژوهش ابتدا مربوط‎بودن سودها و ارزش دفتري را بررسي كرده و بعد به تاثير مشكل نمايندگي جريان هاي نقد آزاد بر مربوط‎بودن سودها و ارزش دفتري پرداخته است. براي آزمون مربوط‎بودن سودها و ارزش دفتري از مدل قيمت اولسون استفاده شد. آزمون فرضيه‎هاي پژوهش روي يك نمونه نودوهفت‎تايي از شركت هاي پذيرفته‎شده در بورس اوراق بهادار تهران، در بازه زماني 89-82 انجام گرفته است. نتايج بيان مي‎كند كه ارزش دفتري هر سهم در شركت هاي داراي مشكل نمايندگي جريان هاي نقد آزاد و شركت هاي فاقد اين مشكل، ارزش مربوط نيست. همچنين نتايج بيانگر آن است كه سود هر سهم در شركت هاي داراي مشكل نمايندگي جريان هاي نقد آزاد و شركت هاي فاقد اين مشكل ارزش مربوط است و مقدار مربوط‎بودن سود هر سهم در شركت هاي داراي مشكل نمايندگي جريان هاي نقد آزاد كمتر است. بنابراين مشكل نمايندگي جريان هاي نقد آزاد داراي تاثير منفي بر مربوط‎بودن سودها است.

The objective of this study in first stage studies the value relevance of earnings and book value, and in second stage study effect of Free Cash Flow agency problem on the value relevance of earnings and book value. The value relevance of earnings and book value are tested by Ohlson’s Price model (1995). To test Hypotheses of This study used a sample of 97 listed companies on Tehran Stock Exchange over a seven-year period (2004-2011). The results show that Book value per share for firms have Agency Problem and other firms are irrelevance value. Moreover result show that earning per share in presence or absent of agency problem of FCF is value relevance. The amount of value relevance of earning per share in firms with agency problems is lower. Thus FCF Agency problem have a negative effect on the value relevance of earnings.