بررسي رابطه بين محافظه كاري در حسابداري و هزينه سرمايه و چگونگي اثر عدم تقارن اطلاعاتي بر شدت اين رابطه

Investigating the Relationship between Conservatism and Cost of Capital

چكيده: در مطالعات اخير به اين نكته اشاره شده است كه شركت ها با استفاده از رويه هاي مختلف حسابداري از جمله افشا و محافظه كاري بر ريسك اطلاعات تاثير مي گذارند و از اين طريق هزينه سرمايه را تحت تاثير قرار مي دهند. بنابراين پژوهش حاضر به بررسي ارتباط بين محافظه كاري در حسابداري و هزينه سرمايه و چگونگي اثرعدم تقارن اطلاعات بر شدت اين رابطه پرداخته است. در اين پژوهش به منظور اندازه گيري محافظه كاري و عدم تقارن اطلاعاتي به ترتيب از روش گيولي- هين و معيار افشا استفاده شده است. همچنين به منظور آزمون فرضيات 74 شركت پذيرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران از ميان 11 صنعت به عنوان نمونه آماري انتخاب شدند و از طريق برازش مدل هاي رگرسيون چند متغيره با داده هاي تركيبي و پنل رابطه ميان هزينه سرمايه، محافظه كاري و افشا طي دوره شش ساله (1383-1388) مورد بررسي قرار گرفت. نتايج پژوهش بيانگر اين است كه رابطه منفي بين استفاده از رويه هاي حسابداري محافظه كارانه با هزينه سرمايه وجود دارد، ولي شواهدي مبني بر اينكه سطح افشا يا عدم تقارن اطلاعات تاثيري بر شدت اين رابطه دارد، مشاهده نگرديد.

Within the academic literature, historically, there have been a substantial number of studies that have empirically considered the Impact of disclosure and conservatism, as different proxies of accounting policy choice, on Information risk and subsequently the influence on cost of capital of the firm. This study examines the relation between conservatism and cost of equity capital and the impact of information asymmetry on the strength of this relationship. In order to test the hypothesis we based our analysis on a sample of 74 firms listed in Tehran Stock Exchange from 11 industries over the six-year period 1383 to 1388 using pooled and panel data analysis. The proxy used in this research to measure conservatism is the proxy that was introduced by Givoly and Hayn in 2000 and the proxy for estimating cost of equity capital was the stock returns. In order to determine the extent of disclosure the ranking released by Tehran Stock Exchange was exerted. The results of this research indicates that there is an inverse relation between the extent to which a firm adopts conservative accounting policies and its cost of equity capital, but no convincing evidence is found regarding the issue that either the extent of disclosure or Information asymmetry has an Impact on this relation.