8- ارزيابي عملكرد مديريت با استفاده از شاخص ارزش افزوده نقدي در شركتهاي پذيرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران

Assessment the Management Function by Using Cash Value Added Index in Tehran Stock Exchange

ارزش افزوده نقدي جزو معيارهاي ارزيابي عملكرد مالي مي‌باشد كه بازده واقعي شركت را اندازه‌گيري مي‌نمايد و اساس آن اين است كه يك شركت بايستي هزينه‌هاي عملياتي و هزينه سرمايه خود را پوشش دهد. هدف از پژوهش حاضر ارزيابي عملكرد مديريت شركت هاي پذيرفته شده در بورس با معيار ارزش افزوده نقدي و بررسي برتري ارزش افزوده نقدي نسبت به معيارهاي سود عملياتي، جريانهاي نقدي حاصل از عمليات و بازده سرمايه‌گذاري به منظور استفاده سهامداران، مديران و به طور كلي براي استفاده‌كنندگان درون و برون سازماني جهت ارتقاي سودمندي تصميم‌گيري اقتصادي است. بدين منظور فرضيه‌هاي زير مورد بررسي قرار گرفت: فرضيه اول: ارزش افزوده نقدي در ارتباط با بازده سالانه سهام شركت ها، شاخص بهتري نسبت به سود عملياتي مي‌باشد. فرضيه دوم: ارزش افزوده نقدي در ارتباط با بازده سالانه سهام شركت ها، شاخص بهتري نسبت به جريان‌هاي نقدي حاصل از عمليات مي‌باشد. فرضيه سوم: ارزش افزوده نقدي در ارتباط با بازده سالانه سهام شركت ها، شاخص بهتري نسبت به بازده سرمايه‌گذاري مي‌باشد. در اين راستا پس از محاسبه متغيرهاي مورد نياز، در مرحله اول با استفاده از آزمون كلموگروف – اسميرنوف، نرمال بودن متغيرهاي وابسته پژوهش يعني بازده سالانه سهام مورد بررسي قرار گرفت و سپس به آزمون فرضيه‌ها پرداخته شد. به منظور سنجش و ارزيابي فرضيه‌هاي پژوهش با استفاده از نرم‌افزار SPSS رگرسيون ساده خطي، نگاره تجزيه و تحليل واريانس ANOVA، آزمون فيشر، T استيودنت، ضريب همبستگي پيرسون و آزمون آماره Z محاسبه گرديد. با توجه به نتايج حاصله از روش‌هاي آماري انجام شده، هيچ يك از فرضيات گفته شده مورد تاييد قرار نگرفت و نتيجه حاصله بيانگر اين بود كه معيار ارزش افزوده نقدي در پيوند با بازده سالانه سهام شركت ها، شاخص بهتري نسبت به سود عملياتي جريان‌هاي نقدي حاصل از عمليات و بازده سرمايه‌گذاري نمي‌باشد.

Purpose of the current research is assessment of management function by using cash value added index in TSE.Thereby, the following hypothesizes have been analyzed. First Hypothesis: cash value added in respect of annual efficiency of shares of companies is a better index than operational gain. Second Hypothesis: cash value added in respect of annual efficiency of shares of companies is a better index than the cash circulations gained from operation. Third Hypothesis: cash value added in respect of annual efficiency of shares of companies is a better index than the efficiency of investment. In this respect, after measuring the required variables, at the first stage by “Kolmogorov – Smirnov” examination, normality of dependent variable of research, or in other word annual efficiency of shares, has been measured and next the procedure was followed by examining the hypothesized. For assessing research hypothesizes the software “SPSS” liner regression, ANOVA, Fisher Examination, t student, Pierson correlation coefficient and statistical examination of Z were used. Results showed none of the hypotheses were confirmed. In the other hand cash value added in respect of annual efficiency of shares of companies is not a better index than operational gain, cash circulations and efficiency of investment.