بررسي كارايي بورس اوراق بهادار تهران در سطح ضعيف و اولويت بندي عوامل موثر بر آن

Investigating Weak Form of Efficiency in Tehran Stock Exchange and Ranking Factors that Affect it

بررسي كارايي بورس اوراق بهادار تهران در سطح ضعيف و اولويت بندي عوامل موثر بر آن محمود دانيالي ده حوض* و حسين منصوري** 1391/1/ 1390 تاريخ پذيرش: 23 /9/ تاريخ دريافت: 19 اين تحقيق در صدد است ضمن بررسي كارايي بورس اوراق بهادار تهران، عوامل و مولفههاي موثر بر ارتقاي كارايي آن را مورد تجزيه و تحليل قرار دهد. در راستاي اهداف پژوهش، نخست با استفاده از آزمونهاي استقلال (آزمون گردش) به بررسي شكل ضعيف كارايي بورس اوراق بهادار تهران م يپردازيم. سپس، به منظور استخراج عوامل و مولفههاي موثر بر ارتقاي كارايي بورس اوراق بهادار تهران، به رغم استفاده از آراي خبرگان و كارشناسان صاحبنظر، از تحليل عاملي نيز استفاده مي شود. بدين منظور براي تعيين درجه اهميت هر يك از عوامل و مولفههاي تاثيرگذار بر ارتقاي كارايي بورس اوراق بهادار تهران، از تكنيك آنتروپي استفاده مي شود. يافته هاي حاصل از به كارگيري آزمون گردش، حاكي از عدم تاييد كارايي بورس اوراق بهادار تهران در شكل ضعيف است. همچنين نتايج بهكارگيري روش آنتروپي بيشترين تاثير را بر كارايي بورس « سيستم اطلاعاتي بازار » دلالت بر آن دارد كه اوراق بهادار تهران دارد. C12, G14 :JEL طبقه بندي كليدواژه ها: فرضيه بازار كارا، كارايي بازار سرمايه، شكل ضعيف كارايي، بورس اوراق بهادار تهران. *

Investigating Weak Form of Efficiency in Tehran Stock Exchange and Ranking Factors that Affect it Mahmoud Danyali Deh Howz Hossein Mansouri Received: 10 Dec 2011 Accepted: 11 Apr 2012 This study tries to examine the efficiency of Tehran Stock Exchange and identify factors that can improve this efficiency. The methodology of this research, based on its nature and objectives, is descriptive-analytic. Based on the research objectives, the best way to collect the required data was questionnaire. Also, using independence tests (so run test) we examined weak form of efficiency in Tehran Stock Exchange. Our results do not confirm the weak form of efficiency of capital market in Tehran stock exchange. In order to identify the factors that can improve the efficiency of Tehran Stock Exchange, in addition to analyzing expert opinions, the method of factor analysis has been used. And to determine the degree of importance of different factors, we used Entropy technique. The results show that market information system is the most important one. In addition, some practical recommendations are suggested in this paper. JEL Classification: C12, G14 Keywords: Efficient Market Hypothesis, Efficiency of Capital Market, Weak-Form Efficiency, Tehran Stock Exchange