بررسي فقهي- تطبيقي اوراق بلاياي طبيعي

A Jurisprudential-Comparative Survey of Catastrophe (CAT) Bonds

امروزه انتشار اوراق بهادار (تبديل به اوراق بهادر كردن) يكي از مطرح ترين راه‌هاي مديريت ريسك و تامين مالي است. در حال حاضر، اين روش به نحو گسترده‌اي براي مديريت ريسك در شركت‌هاي بيمه و شركت‌هاي بيمه اتكايي براي پوشش ريسك‌هاي مربوط به فجايع و بلاياي طبيعي بكار گرفته مي‌شود. انتشار اوراق بلاياي طبيعي مي‌تواند به صورت انتقال ريسك‌هاي مربوط به فجايع طبيعي به بازار سرمايه تعريف شود. در واقع به جاي اينكه ريسك به يك شركت بيمه يا شركت بيمه‌ اتكايي انتقال داده شود، ريسك مربوطه به سرمايه‌گذاران بازار‌ سرمايه با ظرفيتي وسيع‌تر انتقال داده مي‌شود. يكي از چالش‌هاي به كارگيري اين ابزارهاي نوين مالي- بيمه‌اي تطبيق و تطابق‌ آن-ها با شريعت مقدس اسلام است. در اين مطالعه از رويكرد تطبيق براي بررسي فقهي اوراق بلاياي طبيعي استفاده شده است. در خصوص اوراق بلاياي طبيعي‌ مي‌توان سه احتمال زير را مطرح كرد: 1. اين اوراق همانند اوراق قرضه متعارف هستند. 2. اين اوراق همانند اوراق بهادار با پشتوانه دارايي هستند. 3. اين اوراق همانند قرارداد بيمه هستند. اوراق بلاياي طبيعي عليرغم تشابه اسمي با اوراق قرضه‌هاي متعارف، اوراق قرضه نيستند. همچنين اوراق بلاياي طبيعي، از نوع اوراق با پشتوانه دارايي نيز نيستند. از آنجا كه اوراق بلاياي طبيعي ابزاري مشابه قرارداد بيمه هستند و براي انتقال ريسك به كارگرفته‌ مي‌شوند، عقد بيمه به عنوان يك عقد جديد شرعي قابل تطبيق بر اين اوراق است. از اينرو اين اوراق در چارچوب اسلامي پذيرفته شده و مجاز هستند.

Securitization as a most common tool in risk management and financing is being utilized in insurance and reinsurance companies for managing the risk of covering catastrophic risks. Catastrophe (CAT) bond Issuance may be defined as the transfer of catastrophic risks to the capital. Rather than an insurer transferring its underwriting catastrophic risk to a (re)insurer, the risk is transferred to the broader capital markets. Securitizing insurance risk involves the A problem facing creation of this modern financial-insurance instrument is itʹs conformity with holy Islamic religion (Shariʹah). In this study, comparative approach is adopted to Jurisprudential examination of Catastrophe (CAT) bonds. By comparative approach we mean the use of Jurisprudential judgments of other securities and contracts which is defined, to find the parallel judgments for Catastrophe (CAT) bonds. Here, there are three probabilities about Catastrophe (CAT) bonds: 1- These bonds are like conventional bonds. 2- These bonds are like asset-backed securities (ABS). 3- These bonds are like Insurance contract. Despite of term similarity with conventional bonds, Catastrophe (CAT) bonds arenʹt conventional bonds and their Jurisprudential judgment of prohibition couldnʹt apply to Catastrophe (CAT) bonds. Likewise, the Catastrophe (CAT) bonds arenʹt assetbacked securities and so their Jurisprudential judgment couldnʹt apply to Catastrophe (CAT) bonds. But, as Catastrophe (CAT) bonds, similar to insurance contract, are risk transferring tool, the Jurisprudential judgment of insurance contract, as a modernistic permissible contracts, could apply to Catastrophe (CAT) bonds. Thereby we can conclude that Catastrophe (CAT) bonds are accepted and permissible in an Islamic framework.