تحليل بنيادي سهام با رويكرد كارايي در مرزهاي واقعي و تعيين اهميت شاخصها براي رسيدن به شرايط مطلوب

Stock fundamental analysis approach to determine the actual boundaries of efficiency and identification of priority of indicators to achieve optimal conditions

چكيده تحليل بنيادي سهام دو مرحله دارد. مرحله اول بررسي صورت هاي مالي شركت مثل صورت سود وزيان، ترازنامه و ارزيابي سودآتي است. در گام دوم ارتباط دادن سودآتي به ارزش بازار است. اين مقاله با معيار قرار دادن همين مبحث و استفاده از مرزكارايي واقعي به تحليل بنيادي سهام براي پيبردن به وضعيت موجود و بررسي اهميت شاخصها با روش- هاي آماري براي پيبردن به فرايند رسيدن به وضعيت مطلوب ميپردازد. روش پژوهش مورد استفاده توصيفي – تحليلي و جامعه آماري تمامي شركتهاي بورس اوراق بهادار طي سالهاي 1386 تا 1388 ميباشد. در ابتدا از تحليل خوشهاي شركتهاي همگون – 198 شركت- انتخاب گرديدند. سپس با استفاده از 9 شاخص و روش تحليل پوششي داده ها به بررسي كارايي دو مرحله اي – رويكرد مديريتي و ارزشگذاري- شركتها پرداخته شد و بر اساس آن تحليل بنيادي صورت گرفت. در مجموع دو گام شركتهاي گروه سرمايه گذاري سايپا، خدمات انفورماتيك و توسعه صنايع بهشهر بهترين عملكرد را داشتهاند كه با توجه به منطق تحليل بنيادي ميتوان گفت شركت توسعه صنايع بهشهر همافزايي بيشتري در آينده خواهد داشت. در مرحله بعد براي هرگام از تحليل بنيادي به بررسي ميزان تاثير شاخصها با استفاده از تحليل تشخيصي چندگانه پرداخته شد. در گام اول شاخص ساير داراييها بيشترين و دارايي ثابت كمترين و در گام دوم ارزش بازاري سهام بيشترين و ارزش دفتري سهام كمترين تاثير را بر كارايي يا عدم كارايي شركتها داشته اند. اهميت اين شاخصها ميتواند مسير رسيدن به كارايي بالا را درآينده نشان دهد. با توجه به شكاف شاخصها در اولويت بندي، ميتوان گفت رويكرد شركتها در درآمدزايي و بازار محوري، مهمترين عامل موفقيت آنها در عملكرد مديريتي و ارزشگذاري ميباشد. واژه هاي كليدي: تحليل بنيادي، بورس اوراق بهادار، تحليل خوشهاي، تحليل تشخيصي چندگانه، تحليل پوششي دادهها

Abstract Stock fundamental analysis has two steps. The first step is evaluation the companyʹs financial statements, such as profit and loss, balance sheet and future profits. The second step is connection between Future profits and market value. This paper form by this process and measure fundamental analysis by using a real efficient frontier. The research method is descriptive - analytical and population includes all companies in the Stock Exchange during 1386 to 1388. The first cluster of similar companies - 198 companies - were selected. Then, using 9 indicators and methods to evaluate the performance of twostage data envelopment analysis - management and valuation approach - based on fundamental analysis of companies and was paid. In the two-step Saipa investment group Information Services and Behshahr industries development corporations Have the best performance according to the logic of fundamental analysis can be said Behshahr Company more synergy in the future.Then, for each step of fundamental analysis to assess the impact of using multiple discriminant analysis was performed.In the first step, criteria of other assets has maximum and fixed assets has minimum and In the second step The value market of stock and book value of stock respectively have maximum and minimal impact on efficiency or non efficiency. Keywords: Fundamental Analysis, Stock Exchange, Cluster Analysis, Data Envelopment Analysis. Multiple Discriminates Analysis