بررسي عوامل موثر بر كسب بازده اضافي ناشي از حضور در مجمع عمومي عادي ساليانه شركت‌هاي عضو بورس اوراق بهادار تهران

Determinants of extra yield resulting from the presence in general meeting of member firms in Tehran Stock Exchange

چكيده در مجمع عمومي عادي ساليانه درباره پرداخت سود نقدي به سهامدارن تصميم‌گيري مي‌شود و اين سود تنها به كساني تعلق مي‌گيرد كه در تاريخ برگزاري مجمع رسماً و قانوناً مالك سهام محسوب شوند. لذا قاعدتاً پس از برگزاري مجمع، از آنجاييكه سهام بخشي از منافع خود را از دست داده است، معمولاً با قيمت كمتري در بورس معامله مي‌شود مسيله مهمي‌كه بين سهامدارن وجود دارد شركت و يا عدم شركت در مجمع مي‌باشد بنابراين ما در اين مقاله سعي مي كنيم به اين سوال پاسخ دهيم كه سهام چه شرايط و ويژگي‌هايي داشته باشد تا با حضور در مجمع عمومي عادي ساليانه آن سهام بتوان بازده اضافي كسب كرد؟ اين پژوهش به بررسي عوامل موثر بر كسب بازده اضافي ناشي از حضور در مجمع عمومي عادي ساليانه شركت هاي عضو بورس اوراق بهادار تهران طي سال‌هاي مالي 1387-1383 مي‌پردازد. تحقيق حاضر شامل هفت فرضيه مي‌باشد كه در آن به بررسي رابطه بين نسبت قيمت به عايدي هر سهم، درصد تقسيم سود، بتاي سهام، نسبت عايدي هر سهم پيش‌بيني شده سال مالي بعد به عايدي هر سهم محقق شده سال جاري، نسبت ارزش دفتري به ارزش بازار سهام،‌اندازه شركت و همچنين زمان برگزاري مجمع عمومي عادي ساليانه در نيمه اول يا دوم سال با بازده اضافي مي‌پردازد كه ابتدا با روش همبستگي رابطه بين متغيرها با بازده اضافي سنجيده شدند. نتايج بررسي فرضيات نشان داد كه بين متغيرهاي برگزاري مجمع در نيمه اول يا دوم سال، نسبت ارزش دفتري به ارزش بازار سهام و نسبت عايدي هر سهم سال مالي آتي به سال مالي فعلي با بازده سهام همبستگي وجود ندارد. لذا اين متغيرها از مدل حذف شده و مدل تحقيق را با چهار متغيرديگر شامل نسبت قيمت به عايدي سهم، بتاي سهام،‌اندازه شركت و سابقه درصد تقسيم سود مي‌باشد طراحي شد.

Abstract The annual general meeting decides about payment of dividend to the stockholders. This profit only belongs to stockholders who officially and legally are the owner of shares during holding the Meeting. Though, usually after holding the meeting, as some profits of share reduced, so share is dealing in lower price in stock exchange. The main subject among stockholders is their presence or absence in meeting. Therefore, in this research we attempt to answer this question that which characters and conditions are necessary for share in order to receive extra yield by participating in annual general meeting? The aim of this research is the evaluating effective factors on receiving extra yield resulting from participating in annual general meeting of listed in Tehran stock exchange during 2004-2008. The current research include seven hypothesis, that we evaluate the relation between price to earning ratio (P/E), dividend per share (DPS), Beta ratio, the proportion of predicted earnings per share of the next fiscal year to the ascertained earning per share of current year(EPS1/EPS0), Book value to market value ratio (BV/MV), the size of company and also date of holding annual general meeting in the first semi year or second year with extra yield which is measured at first by correlation between variables with extra yield, the results of hypothesis show there is no correlation between the variables of holding meeting in the first or second semi year , book value to market value ratio, the proportion of earning per share of future fiscal year to the current fiscal year with share yield . Therefore these variables are removed from model and the research model is designed with four variable including P/E ratio, beta ratio, the size of company and dividend per share.