ارايه مدلي براي تعيين ساختار سررسيد بدهي شركت هاي ايراني براساس متغيرهاي توليد ناخالص داخلي، نرخ تورم و عرضه پول

The presentation of a model for determining debt maturity structure of Iranian companies based on variables of GDP, inflation rate and money supply

يكي از مهم ترين تصميمات مالي در شركت انتخاب تركيب مناسب بدهي هاي بلندمدت و كوتاه مدت است. اين تركيب ممكن است تحت تاثير عوامل درون شركتي و يا عوامل كلان اقتصادي قرار گيرد. از اين رو، هدف اين تحقيق بررسي تاثير برخي متغيرهاي كلان اقتصادي بر ساختار سررسيد بدهي در شركت هاي پذيرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران است. بدين منظور سه فرضيه تدوين‌شده است؛ در فرضيه اول تاثير توليد ناخالص داخلي بر ساختار سررسيد بدهي، در فرضيه دوم تاثير نرخ تورم بر ساختار سررسيد بدهي و در فرضيه سوم تاثير عرضه پول بر متغير مذكور مورد آزمون قرار گرفته است. با توجه به مباني نظري و ادبيات موضوع براي تجزيه و تحليل داده‌ها، يك مدل رگرسيون تدوين و مورد استفاده قرار گرفت. جامعه آماري، شركت‌هاي توليدي پذيرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران طي دوره زماني 1380 الي 1387 است. براي تعيين نمونه آماري، از روش حذف سيستماتيك استفاده شده است كه در نهايت 92 شركت مورد بررسي قرار گرفت. نتايج حاصل از تجزيه و تحليل داده‌ها بيانگر تاييد فرضيه اول و سوم و رد فرضيه دوم با استفاده از داده‌هاي تابلويي است. يافته‌هاي پژوهش نشان داد رابطه مثبت و معني‌دار بين توليد ناخالص داخلي و ساختار سررسيد بدهي وجود دارد. همچنين بين عرضه پول و ساختار سررسيد بدهي رابطه منفي وجود دارد. علاوه بر اين بين نرخ تورم و ساختار سررسيد بدهي هيچ گونه رابطه‌اي مشاهده نشد.

One of the most crucial financial decisions is to select the proper mixture of short term and long term debts. This mixture may be affected by firm level factors as well as macro economics factors. Hence, the objective of this research is to investigate the effect of some macroeconomic variables on debt maturity structure in companies listed in Tehran Stock Exchange (TSE). In order to do this, three hypotheses have been prepared; in the first hypothesis, the effect of GDP on debt maturity structure, in the second hypothesis, the effect of inflation rate and in the third one, the effect of money supply on debt maturity structure have been analyzed. By regards of theoretical framework and research literature, we applied a regression model. The statistical population is comprised of manufacturing companies listed in TSE during the period of 2001 to 2008. We applied systematic filtering sampling to determine statistical sample and finally 92 companies were examined. The results from data analyzing through Panel Data, support the first and third hypotheses but do not support the second hypothesis. The research findings indicate that there is a positive significant relationship between GDP and debt maturity structure. There exists also a negative significant relationship between money supply and debt maturity structure. However, there is no significant relationship between inflation rate and debt maturity structure.