مقايسه عملكرد پرتفوي انتخابي بر اساس مدل هاي حسابداري سرمايه فكري با استفاده از مدل تحليل شبكه با مدل هاي سنتي و نوين شبكه

Evaluation portfolio’s performance according to Sharp and Traynor ratio which selected based on accounting models of Intellectual Capital by using Grid matrix model

چكيده انتخاب پرتفوي بر مبناي يكي از مدل هاي استراتژي فعال به نام مدل شبكه مي تواند بر مبناي ويژگي هاي متفاوتي از شركت صورت گيرد. اين مدل به دنبال شناسايي مجموعه اي از سهام شركت ها و تشكيل پرتفوي با قابليت و بازدهي بالاتر نسبت به بازدهي بازار است. در اين پژوهش پرتفوي هاي انتخابي بر مبناي ويژگي نوع شركت (رشدي، ارزشي، رشدي- ارزشي)، نوع سهام شركت (تدافعي، تهاجمي، و بي تفاوتي) و سرمايه فكري تشكيل شده و بازده آنها با يكديگر مورد مقايسه قرار گرفته تا مشخص شود كدام يك از آنها مي تواند به بازدهي بيشتري منجر شود. در اين پژوهش ماتريس هاي شبكه پرتفوي ها از بين شركت هاي پذيرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران در دوره 5 ساله 1385 تا 1389 انتخاب شدند. عملكرد پرتفوي هاي انتخابي بر اساس معيار ترينر و شارپ محاسبه شده و با يكديگر مورد مقايسه قرار گرفتند. براي آزمون فرضيه هاي پژوهش از آزمون همبستگي پيرسون با توجه به استفاده گرديد. نتايج حاصل از آزمون فرصيه هاي پژوهش نشان مي دهد كه R پيوستگي داده ها و مقايسه شاخص 2 طبق هر دو معيار عملكرد ترينر و شارپ، همبستگي بيشتري بين پرتفوي هاي مشتمل بر مدل پاليك (مدل ششم) سرمايه فكري و بازار وجود داشته و انتخاب پرتفوي مبتني بر آن، نسبت به مدل سنتي و نوين شبكه بازدهي بيشتري را نصيب سرمايه گذار مي نمايد. ساير مدل هاي سنجش سرمايه فكري نيز با بازار همبستگي نداشته و فرضيه هاي پژوهش در خصوص آن مدل ها تاييد نشده است. واژه هاي كليدي: پرتفوي، سرمايه فكري، ماتريس شبكه، شركت هاي رشدي و ارزشي، شركت هاي تدافعي و تهاجمي و بي تفاوت، معيار شارپ، معيار ترينر.

Abstract Portfolio selection based on the active strategy, which is called Grid matrix model, can take place based on various characteristics. This model seeks to identify a set of portfolios with higher return than the market. In this study portfolios are selected based on type of firm (growth, growth-value and value), type of stock (aggressive, defensive and neutral) and intellectual capital (IC) which measured by six accounting model, then their return was compared to determine which one of them can lead to higher return. The data of the research is gathered from companies which listed in Tehran stock exchange through 200?-2011 by random sampling procedures. Returns of selected portfolios are computed by Traynor and Sharp performance ratios. The Spearman Correlation test is used to test the hypothesis. The results show that portfolios which selected based on pulic model (sixth model) for measuring IC in Grid matrix model, have higher return than traditional and new models of Grid model. Hypothesis of study wasn’t accepted for the five other model in this study. Key Words: Intellectual Capital, Portfolio, Grid Matrix Model, Growth and Value firms, Aggressive and Defensive and Neutral Firms, Sharp Ratio, Traynor Ratio. 1