بررسي رابطه بين ارزش جاري سهام، سود و ارزش دفتري سهام با تاكيد بر نقش سرمايه گذاري در دارايي هاي سرمايه اي

Relationship between the current stock value, earnings and book value of shares With emphasis on the role of investment in capital

چكيده مطالعات انجام شده پيرامون رابطه ارزش جاري سهام و اطلاعات حسابداري اثر رشد سرمايهگذاريها را ناديده گرفتهاند. در اين تحقيق با استفاده ازنظريه ژانگ ( 2000 ) به عنوان مبناي نظري، اثر رشد سرمايهگذاري در داراييهاي سرمايهاي را درارتباط بين ارزش سهام و متغييرهاي حسابداري پيشبيني و با استفاده از مدل رگرسيوني چندگانه در شركتهاي پذيرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران براي دوره 1379 تا 1389 مورد بررسي قرار داديم. نتايج تحقيق نشان داد كه ( 1) رشد سرمايهگذاريها شدت رابطه ارزش جاري سهام و سود را براي شركتهايي كه توان سودآوري بالايي دارند، افزايش ميدهد (با رشد سرمايهگذاريهايي كه ارزش فعلي ( خالص مثبت دارند، سازگار است) اما براي شركتهاي داراي سودآوري پايين شدت رابطه را كاهش ميدهد؛ ( 2 با توجه به سود، شدت رابطه بين ارزش جاري و ارزش دفتري سهام براي شركتهاي با توان سودآوري پايين افزايش مييابد، اما براي شركتهاي با سودآوري بالا شدت رابطه كاهش و با كاهش ارزش جاري سهام، ارزش دفتري سهام نيز كاهش مييابد كه در اين بين رشد سرمايهگذاريها اثرگذار ميباشد و ( 3) با توجه به سودآوري به طور يكنواخت ارزش جاري با ارزش دفتري سهام افزايش مييابد. به عبارتي ديگر، رابطه بين اين دو ،(ROE) مثبت و رشد سرمايهگذاريها شدت اين رابطه را افزايش ميدهد. واژه هاي كليدي: سرمايهگذاري در داراييهاي سرمايهاي، ارزشيابي سهام، سود، ارزش دفتري سهام، سودآوري.

Abstract Prior studies studying the relationship between equity value and accounting information ignored the effect of investment growth. In this study, Using Zhang (2000) theory, we investigate the effect of investment growth on the relation of equity value and accounting variables in firms Listed with Tehran Stock Exchange from 2000 to 2010 using multiple regression models. The findings indicate that (1) growth increases the intensity of value earnings relation for high-profitability firms (consistent with growth having positive NPV), But for firms with low profitability, the intensity reduces; (2) given earnings, growth increases the intensity of relation between equity value and equity book value for low-profitability firms, but reduces the intensity of relationship and causes equity value to decrease with book value forhigh-profitability firms. Here investment growth is influential; and (3) given profitability (ROE), equity value uniformly increases with book value, in other words the relationship is positive and growth increases the intensity of this relationship. Keywords: investment in capital; equity valuation; earnings; equity book value; profitability