تاثير مالكان نهادي عمده بر ارزش شركت

The Effect of Institutional Owners on Value of company

چكيده ع م و ما اي نگ و ن ه ت ص و ر م ي ش و د ك ه ح ضو ر سر م ا ي ه گذ ا ر ان ن ها د ي م مك ن اس ت ب ه ت غ ي ير رف ت ا ر شر ك ت ه ا م ن جر ش و د . سرمايه گذاران نهادي شامل سرمايه گذاران بزرگ نظير بانكها، شركتهاي بيمه، شركتهاي سرمايه گذاري و صندوق هاي بازنشستگي مي باشد. هدف اين پژوهش بررسي تاثير انواع مالكان نهادي بر ارزش شركت هاي پذيرفته شده توبين بعنوان متغير وابسته Q در بورس اوراق بهادار تهران مي باشد. براي اندازه گيري ارزش شركت از معيار تحقيق استفاده شده است. همچنين انواع سهامداران نهادي ( بانك ها ، صندوق هاي سرمايه گذاري) و تعدد آنها (دومين و سومين سهامدار عمده) در ساختار مالكيت بعنوان متغير مستقل اين تحقيق و متغيرهاي اهرم مالي، بدهي هاي شركت و اندازه شركت به عنوان متغيرهاي كنترل در نظر گرفته شده اند. داده هاي مورد نياز از صورت هاي مالي 63 شركت بورس اوراق بهادار تهران طي سالهاي 1383 الي 1388 استخراج گرديده است. به طور كل نتايج تحقيق بيانگر وجود رابطه معنادار مثبت بين مالكيت نهادي عمده و ارزش شركت و همچنين وجود رابطه معنادار مثبت بين حق راي هاي در دست دومين و سومين سهامدار عمده و ارزش شركت در بانكها و صندوقهاي سرمايه گذاري مي باشد. واژه هاي كليدي: مالكيت نهادي ،مالكيت عمده، دومين و سومين سهامدار عمده، ارزش شركت.

Abstract Generally, this species is thought that the presence of institutional owners may lead to changes incorporate behavior. Institutional owners are large investors such as banks, insurance companies, investment companies and pension funds. This study is an attempt to investigate the effects of different types of dominant institutional owners on the value of the accepted companies in the Tehran stock exchange. To measure the value of firms, Tobinʹs Q criterion is used as the dependent variable of research. The different types of dominant institutional owners (banks, investment funds) and the number of large owners (Second and Third Significant Shareholders) in the ownership structure are assumed as explanatory variables and variables such as firms’ size, firms’ leverage and age of the firm also assumed as control variables. For testing the hypotheses, the statistical "panel data" technique was employed. The statistical population included 63 companies during the period 2004 to 2009. The findings reveal a significant positive relationship between the dominant institutional owners and firms’ value in each of the types of dominant institutional owners; and the relationship between the level of voting rights in the hands of the second and third significant shareholders and firms’ value is significantly positive in dominant institutional owners of bank and investment fund. Keywords: Dominant Owners, Institutional Owners, Second and Third Significant Shareholders, Value of Company.