بررسي رابطه بين كيفيت سود و بازده سهام شركت‌هاي پذيرفته شده بورس تهران

Analysis of Relationship Between Quality Earning and Stock Returns for the Comparies Listed in Tehran SE

بازار سرمايه با هدايت سرمايه‌هاي ريز راكد به فرايند توليد، نقش مهمي را در اقتصاد كشورها ايفا كرده، به عنوان شاخص تب نماي اقتصادي عمل مي‌كند. بنابراين، توجه به مباني اساسي تصميم‌گيري اين نوع بازارها به‌خصوص در ايران كه ادبيات جواني در اين باره دارد، ضروري مي‌نمايد. با نگاهي به ادبيات اين بازار ملاحظه مي‌شود كه سود و زيان، مبناي اصلي بيش‌تر تصميم‌گيري‌هايي چون مدل‌هاي ارزشيابي و قيمت‌گذاري سهام است كه صحت، دقت، قابليت اعتماد، اطمينان و قابليت پيشگويي آن، رابطه مستقيمي با صحت چنين تصميم‌گيري‌هايي دارد. ولي وجود ضعف ونارسايي‌هاي عمده در فرايند تهيه آن، همچون وجود برآوردها، استفاده از روش‌هاي متنوع حسابداري و هموارسازي، نقش مهم تصميم‌گيري آن را تهديد مي‌كند. براي كاهش چنين تهديداتي، تحليل هايي چون كيفيت سود ارايه شده كه به طورخلاصه به درجه نقدينگي، ميزان ارايه محافظه كارانه، دقت و صحت اندازه‌گيري، كاهش ميزان استفاده از برآوردها، قابليت پيشگويي، ميزان اجزاي نرمال و قابليت تكرارآن مربوط است. اين پژوهش نيز كه به بررسي رابطه بين كيفيت سود و بازده سهام شركت‌هاي پذيرفته شده بورس تهران مي‌پردازد با جمع آوري و تحليل شاخص‌هاي كيفيت سود، حكايت ازآن دارد كه روابط شاخص‌هاي سود ناخالص، هزينه مديريت فروش، بازده سرمايه به كارگرفته شده و تحقق نقدينگي با بازده سهام در سطح 95 درصد معنا دار بوده، حال آن كه اين رابطه براي شاخص‌هاي حساب‌هاي دريافتني، ارزش مطلق معوقه‌هاي كل، اجزاي غيرعملياتي سود، نسبت سرمايه گذاري مجدد دارايي‌هاي سودآور، تحقق سود، محافظه كاري، موجودي و نقدينگي عملياتي معنا دار نبوده است.

Captial market plays an important role in ecomomy, and is known as an economy health index. Therefore it is essential to study this market and its decision making basis especially in Iran. Financial statements in general and general statement in particular are the key factors of decision making in this market. Income statement shows the net income of a financial period. It is also the principal basis for decision making, evaluation model, and stock princing. Its precision, accuracy, reliability and predictability have a direct relationship with decision making precision. But weakness in income measurement process as well as employing weak accounting procedures, estimations, predictions and smoothing threaten decision making role of income statement. Analysis of earning quality, in academic literature, is one of the important procedures for decreasing the above-mentioned threat. There is no perfect definition for earning quality. But risk reduction is directly related to cash realization, solvency, conservatism, precision of measurement and predictions, predictability, normal consistency, and persistence of reported income. This survey analyzing all of the earning quality indices indicated by other researchers and found that, there is a significant relationship between indices of gross profit, sales management expenses, return on capital employed and cash realization with stock returesn. But according to the research results, no significant relationship was observed between indices of receivabel accounts, accruals, productive asset reinvestment ratio, un-operational income, conservatism, operating cash flow, EPS to PEPS ratio, and inventory with stock returns