بررسي تاثير اجراي آيين نامه نظام راهبري شركتي سازمان بورس اوراق بهادار تهران بر مديريت سود

The effect of corporate governance bylaw of Tehran Stock Exchange on earnings management

چكيده در اواخر سال 1386 ، بورس اوراق بهادار تهران مقررات جديدي در رابطه با حاكميت شركتي تحت عنوان آيين نامه نظام راهبري شركتي تصويب كرد. هدف اين تحقيق بررسي تاثير اجراي اين آيين نامه بر مديريت سود شركت هاي پذيرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران مي باشد. بدين منظور با استفاده از تجزيه و تحليل مقطعي 133 شركت در بورس اوراق بهادار براي سال هاي مالي 1385 و 1388 اطلاعات مورد نياز جمع آوري گرديد. با استفاده از مدل رگرسيون چند متغيره ارتباط بين متغيرهاي مديريت سود و ساز و كار هاي حاكميت شركتي بيان شده در آيين نامه مزبور مورد تجزيه و تحليل قرار گرفت. نتايج تحقيق نشان مي دهد كه به دنبال تصويب آيين نامه نظام راهبري شركتي، استقلال هيات مديره بهبود يافته ، به طوري كه بهبود سطح استقلال هيات مديره با سطوح پايين تر مديريت سود مرتبط مي باشد . همچنين بين جدايي مدير عامل شركت از رييس هيات مديره و ميزان مالكيت سهام مديران موظف در سال 1388 نسبت به سال 1385 با مديريت سود رابطه معني داري وجود ندارد . با توجه به نتايج اين تحقيق به منظور اثر بخشي بيشتر آيين نامه مزبور به عنوان يك ابزار نظارتي در بازار سرمايه پيشنهاد مي شود آيين نامه نظام راهبري شركتي در ايران به قانون تبديل شده تا از ضمانت هاي اجرايي قوي تري بهره مند گردد.

Abstract In late 1386, Tehran Stock Exchange adopted new regulations regard to corporate governance called corporate governance bylaws. Subject of this study is to review the effect of implementation of these regulations on earnings management on listed companies of Tehran Stock Exchange. To do this, required information of 133 listed companies, by using cross-sectional analysis, for fiscal years 1385 and 1388 was collected. The relationship between earnings management and corporate governance mechanisms stated in the bylaws were analyzed by using multivariate regression model. The results show that following the adoption of corporate governance regulations, board independence has improved, since improving the level of board independency is associated with lower levels of earnings management. This study also provides evidence that the separation between the role of CEO, and Chairman, as well as stock ownership of inside directors have no significant relationship with earnings management. According to the survey results to increase the effectiveness of the regulations as a regulatory tool in the capital market, it is proposed that the Regulations of the company become a law in Iran to benefit from stronger performance guarantees. Keywords: Corporate governance bylaws, corporate governance, earnings management, board independency, the separation between the role of CEO and Chairman, stock ownership of no-duty directors. 1 Assistant