بررسي عليت و انتقال نوسانات بين بازار آني وآتي نفت خام: ( مطالعه موردي بازار نايمكس)

Causality and Volatility spillover between Spot and Future Oil Market: Case of NYMEX

با توجه به اهميت كشف ساختار و الگوي تغيير پذيري قيمت نفت خام در تحليل بازار نفت مطالعه پيش رو بر آن است تا به بررسي تغييرات قيمتي، جابه‌جايي اطلاعات وتحليل علايم موجود بين دو بازار تك محموله اي و آتي نفت خام و نيز انتقال اطلاعات و عكس العمل اين بازارها به اين اطلاعات در بازار نايمكس بپردازد. به منظور بررسي سرريز نوسانات بين سري هاي زماني قيمت تك محموله و آتي يك، دو و چهار ماه نفت خام از مدل گارچ چند متغيره-تصريح بك و براي بررسي عليت در ميانگين بين سري هاي ذكر شده از مدل تصحيح خطا استفاده مي‌گردد. نتايج نشان داد كه عليت در ميانگين از بازار آتي به بازار تك محموله اي بوده است و عكس آن صادق نيست. به عبارت ديگر،كشف و رهبري قيمت بر عهده بازار آتي مي‌باشد. نتايج سرريز نوسانات، انتقال اطلاعات و ريسك بين دو بازار نيز نشان مي‌دهد كه انتقال اطلاعات از بازار آتي به سمت بازار تك محموله اي مي‌باشد و عكس آن صادق نيست.

Discovering the structure and pattern of crude oil price fluctuations enables us to disclose valuable information about the price change, information transmission and reactions of these markets to the spillover in NYMEX. This study focuses on this task. Moreover, it tries to capture the fluctuation effects on the marketsʹ instabilities and analyses the spot and future markets operations in both price discovery – through error correction model- or volatility and risk spillover – through multivariate GARCH-BRKK model.The results show that causality in mean is from future to spot market and not the vice versa. In other words future markets undertake price discovery and leadership. The result of volatility spillover, information and risk transmission between markets shows that information transmission is from future to spot market and the reverse does not hold