بررسي و تحليل واكنشهاي رفتاري در بورس اوراق بهادار تهران

Analysis of Behavioral Reactions in Tehran Stock Exchange

پژوهشهاي مبتني بر مالي رفتاري نشانگر ورود استثناهاي فراواني در بازارهاي مالي مي باشد و نتايج حاصل از آنها مشخص مي سازد كه پديده هاي روانشناختي نقش مهمي در تعيين رفتار در بازارهاي مالي دارند. در اين پژوهش با اتكا به مباني نظري مالي رفتاري به بررسي واكنشهاي رفتاري سرمايه گذاران در بازه هاي زماني مختلف پرداخته شده است و براساس سري زماني داده هاي مربوط به شركتهاي بورس اوراق بهادار تهران در قلمرو زماني 1385 – 1389 الگوي متناسب با بورس اوراق بهادار تهران بطور كلي ارايه گرديده است، ابزار آماري مورد استفاده تجزيه و تحليل موجك مي باشد كه با قدرت تببين كنندگي و تفكيك مقياسهاي زماني امكان تحليل بر روي شركتهاي نمونه آماري را فراهم مي آورد. نتايج پژوهش نشان مي دهد كه سرمايه گذاران پس از اخبار خوب يا بد، در بازه هاي زماني مختلف، متفاوت عمل مي كنند، به گونه اي كه در مقياس زماني بلند مدت واكنش رفتاري سرمايه گذاران قابل ملاحظه تر از مقياس زماني كوتاه مدت مي باشد.همچنين بازدهي سرمايه گذاري ناشي از تغييرات قيمت نيز در بازه هاي زماني مختلف بعد از اخبار خوب وبد متفاوت است. اين بازدهي در كوتاه مدت هم جهت با تغييرات سود هر سهم ( EPS) حركت مي كند ولي در بلند مدت در خلاف جهت آن.

Through Behavioral finance, researchers faced with many exceptions in financial markets and concluded that psychological phenomena play an important role to determine financial markets behavior. In this research, different types of investors’ behavior have been recognized in different time scales. A general model for Tehran Stock Exchange has been designed by using the time series data, from 2006 to 2010. Wavelet analysis has been used as a statistical and analytical tool to explain trait and multi resolution. Research results show that investors have different reaction after good or bad news,their reaction in long term scale is more distinct than short term. Return of investment derived by price is different in various periods after good or bad news; it has the same trade as the direction of EPS adjustment in short term. But this trend isn’t recognized in long term