بررسي واكنش‏هاي متقابل نااطميناني در نرخ ارز و شاخص قيمت سهام بورس تهران

Investigating the Dynamic Reaction between the Uncertainty of Exchange Rate and Tehran Stock Price Index

حركت روان سرمايه در بازارهاي مالي بين المللي ارتباط متقابل و پوياي بازارهاي سرمايه و ارز را در پي داشته است، به طوري كه هرگونه تغيير در متغيرهاي مهم اين بازارها به طور سريع به وسيله ي سازوكارهايي به بازار ديگر انتقال يافته است. بر اين اساس، در تحقيق حاضر ارتباط متقابل نااطميناني در نرخ دلار و شاخص‏كل قيمت سهام بورس تهران و عكس العمل هاي پوياي هر كدام نسبت به ديگري مورد بررسي تجربي قرار گرفته است. بر اساس نتايج اين تحقيق، وجود حداقل يك رابطه ي تعادلي بلندمدت بين نااطميناني نرخ ارز و نااطميناني شاخص قيمت سهام بورس تهران تاييد شده است. همچنين براي هيچكدام از وقفه هاي صفر تا ده، نااطميناني در شاخص كل قيمت سهام علت بي ثباتي در نرخ ارز نبوده است. اما فرضيه ي عدم وجود رابطه ي علي از نرخ ارز به سمت نااطميناني در شاخص قيمت سهام براي بسياري از طول وقفه ها رد شده است. بنابراين يك رابطه ي علي يك طرفه از سوي نااطميناني نرخ ارز به سمت نااطميناني در شاخص كل قيمت سهام وجود داشته است.

The easy flow of capital in international markets has led to dynamic relationship between exchange rate and capital in two ways: where any change in the determining parameters of one affects the other. The present study attempts to investigate the relationship between the uncertainty of the exchange rate of the dollar to the rial and the stock price index of the Tehran stock market as well as the dynamic reaction of each in relation to the other. The findings showed the existent of least one long run equilibrium relationship between the uncertainty of the exchange rate and the uncertainty of the stock price index of the Tehran stock market. Thes results also showed that neither of the uncertainty lags between zero and ten affected the stock price index. Thus rejection of the hypothesis indicates that there exists no causality relationship from the exchange rate to uncertainty in the stock price index for most of the lag duratign. Therefore, there exists a one-way causality relationship from the uncertainty of the exchange rate to the uncertainty in the stock price index.