جريان‌هاي نقدي آتي، اقلام تعهدي غيرعادي و ريسك ورشكستگي

Future Cash Flows, Abnormal Accruals and Bankruptcy Risk

برخي پژوهش‌هاي اخير در بازار سرمايه، نشان‌دهنده شواهدي مبني بر برخورداري اقلام تعهدي غيرعادي از محتواي اطلاعاتي هستند و بيان مي كنند كه اقلام تعهدي غيرعادي، هميشه ناشي از خطاي برآورد توسط مديريت نيستند و ممكن است اين اقلام، مشابه با ساير اطلاعات حسابداري از محتواي اطلاعاتي برخوردار باشند. با توجه به اين موارد در اين پژوهش، محتواي اطلاعاتي اقلام تعهدي غيرعادي در خصوص پيش‌بيني جريان هاي‌ نقدي آتي بررسي شده است. بدين منظور، با بررسي شركت‌هاي پذيرفته ‌شده در بورس اوراق بهادار تهران در دوره زماني 1389-1380 شواهدي مهيا گرديد كه نشان مي‌دهد، ميان اقلام تعهدي غيرعادي و جريان‌هاي نقد آتي رابطه مثبت و معناداري وجود دارد، اما اين رابطه با بالارفتن ريسك ورشكستگي كاهش مي‌يابد و معناداري خود را از دست مي‌دهد، كه مي‌تواند نشان‌دهنده اين موضوع باشد كه اقلام تعهدي غيرعادي در شركت‌هاي با وضعيت مناسب و با ريسك ورشكستگي پايين، ناشي از خطاي برآورد نبوده، حاوي اطلاعات سودمندي در رابطه با عملكرد آتي آنها هستند.

In recent studies, findings show that abnormal accruals have incremental information content about future cash flows. In other word, abnormal accruals are not from misestimate and have news about future cash flows. Therefore, in the present study, we test information content of abnormal accruals in predicting future cash flows in Tehran Stock Exchange. This paper empirically investigates whether abnormal accruals for the companies listed in Tehran Stock Exchange (TSE) during 1380-1389 provide incremental insight into future cash flows. Results show a significant positive association between abnormal accruals and one-year-ahead operating cash flows. This provides a rationale for the pricing of abnormal accruals by the market and suggests that abnormal accruals are not merely the products of noise in the accruals-estimation process. However, these results are conditional upon the probability of one-year-ahead bankruptcy risk.