بررسي رابطه بين قيمت نقد دارايي پايه قراردادآتي و خالص هزينه نگهداري در بازار قراردادهاي آتي سكه طلا در بورس كالاي ايران

Examining the Relationship Between Spot Price of an Underlying Asset and Cost of Carry of Gold Coin Futures in Iran Mercantile Exchange (IME)

نگهداري يك دارايي، ممكن است به انگيزه مصرفي يا سرمايه‌اي صورت گيرد. حال در صورتي كه بازار قراردادهاي آتي براي اين دارايي وجود داشته باشد؛ رابطه هزينه نگهداري و قيمت نقد دارايي پايه مورد توجه قرار مي گيرد. بررسي اين رابطه از اين جهت كه منافع فرد پوشش‌دهنده‌ي ريسك و يا آربيتراژگر را تحت پوشش قرار مي‌دهد، حايز اهميت است. اين مقاله با بررسي سابقه سه ساله از قيمت‌هاي نقدي سكه طلا و قراردادهاي آتي سكه طلا، در پي آزمون نوع رابطه بين دو متغير فوق مي‌باشد. اين آزمون به روش GARCH و بر اساس مدل گروه BCSS (سال 1996) صورت مي‌گيرد. نتايج نشان دهنده‌ي وجود رابطه منفي بين قيمت نقد سكه طلا و خالص هزينه نگهداري آن براي اكثر سررسيدها مي‌باشد.

An asset can be maintained for consumption or investment incentives. If a futures contractʹs market exist for an asset, the relationship between spot price of an underlying asset and cost of carry would be considered. Investigating this relationship is important in term of being beneficial for arbitrager and hedger. This study aims to examine the relationship between these two variable by investigating spot price of gold coins futures contractʹs during 3 years. This test will be performed by using GARCH method and based on BCSSʹs group model (1996). The results indicate the negative relationship between spot price of gold coin and net cost of carry for majority of maturity.