تورم هدف ضمني، رفتار نامتقارن و وقفه در تشخيص وضعيت اقتصادي سياست‌گذاران پولي در اقتصاد ايران

Implicit Inflation Target, Asymetric Behavior and Recognition Lags by Monetary Authorities in Iran

در اين مطالعه، سياست‌گذاري پولي در اقتصاد ايران با استفاده از نوع تبديل يافته از قاعده تيلور كه در آن نرخ رشد پايه پولي براساس انحراف توليد از توليد بالقوه و تورم از تورم هدف تعيين مي‌شود، مورد بررسي و آزمون قرار مي‌گيرد. يكي از ويژگي‌هاي اقتصاد ايران آن است كه در آن تورم هدف صريحي براي سياست‌گذار پولي وجود ندارد. بنابراين فرض مي‌شود كه تورم هدف سياست‌گذار پولي صرفاً براي خود او مشخص بوده و ساير فعالان اقتصادي از آن خبر ندارند. با توجه به اين نكته ابتدا با فرض ثبات ضرايب مدل در طول زمان و فرض غيرقابل مشاهده بودن تورم هدف، اين متغير با استفاده از فيلتر كالمن برآورد مي‌شود. در ادامه با فرض اين كه حساسيت بانك مركزي نسبت به دو هدف تورم و توليد در دوره‌هاي ركود و رونق اقتصادي متفاوت است، پارامترهاي مدل با استفاده از رويكرد ماركوف سوييچينگ برآورد مي‌شود. نتايج حاصل از برآورد اين مدل حاكي از آن است كه به استثناي چند سال ابتدايي دوره تحت بررسي، سياست‌گذار توانسته تشخيص نسبتاً درستي از وضعيت ركود و رونق اقتصادي (كه براساس الگوريتم براي-بوشان استخراج شده) داشته باشد، اما اين تشخيص با وقفه صورت گرفته است.

This paper studies monetary policy in Iran based on a modified version of Taylor rule in which monetary base growth rate is determined according to output and inflation deviations from their target values. One of the characteristics of Iranian economy is that there is no explicit inflation target for monetary policy. Therefore, we assume that the inflation target is known for monetary authorities but not for other agents. Considering this, we first estimate the implicit inflation target using Kalman filtering approach, then using the estimated inflation target, we estimate a markov switching version of our prposed monetary policy reaction function in which it is assumed that the parameters switch in two regims of recession and expansion. The results show that except the first 3 years of the sample period, monetary policy has correctly recognized the state of economy but this recognision has been with delay.