ارايه ميزان صحيح متنوع ‌سازي سبد براي صندوق‌هاي سرمايه‌گذاري مشترك با توجه به تاثير ويژگي بخشي ‌بودن بر بازده و ريسك صندوق‌هاي سرمايه‌گذاري مشترك

Providing Correct Amount of Diversification in Portfolio of Mutual Funds With Respect To the Impact of Being Sectoral On the Return and Risk of Mutual Funds

اگر چه متنوع ‌سازي سبد سرمايه‌گذاري، از جمله مهم‌ترين ويژگي‌هاي صندوق‌هاي سرمايه‌گذاري مشترك است، اما امروزه بازارهاي مالي با ظهور صندوق‌هايي روبه رو هستند كه با تمركز بيشتر در يك يا چند صنعت و پيرو آن كاهش هزينه‌ها و افزايش ريسك، بازدهي‌هاي بيشتر را به مشتريان خود پيشنهاد مي‌كنند. در ادبيات موضوع تعريف كمي دقيق و مناسبي براي تعيين بخشي‌بودن صندوق‌هاي سرمايه‌گذاري مشترك و توضيح كاركرد و هدف اين نوع خاص از صندوق‌ها، ارايه نشده است. اين پژوهش، ابتدا با استفاده از يك درخت تصميم، صندوق‌هاي سرمايه‌گذاري مشترك فعال در ايران را از حيث بخشي‌بودن به چهار گروه تقسيم و با ساخت سبدي از صندوق‌هاي موجود در هر گروه و رسم منحني كارايي براي هر گروه، افزايش بازده و ريسك در گذار به ويژگي بخشي‌بودن را نشان مي‌دهد. سپس با محاسبه بتا و نوسان‌پذيري به عنوان معيارهاي اندازه‌گيري ريسك، براي صندوق‌هاي موجود در هر گروه، نشان مي‌دهد كه ويژگي بخشي‌بودن ريسك و به ويژه ريسك غيرسيستماتيك را افزايش مي‌دهد. در پايان، براي بهره‌گيري از مفهوم بخشي‌بودن پيشنهاد مي‌كند كه حداقل دو صنعت وجود داشته باشد كه بيش از 20 درصد سرمايه صندوق در آنها سرمايه‌گذاري شده باشد.

Although appropriate diversification is one of the most important features of mutual funds, but nowadays financial markets are faced with funds that invest more in one or limited number of industries and therefore, by decreasing the costs and increasing the risk, offer higher returns to their customers. A precise and appropriate definition for sector funds and their function and purposes has not yet been presented in literature. In this paper we first classify active mutual funds in Iran financial market into four groups using a decision tree. Then by making fund of funds, we draw efficient frontiers for each group and show that return and risk increase as sectorial property increases. Next, by calculating volatility and beta for each group we show that sectorial property increase of risk and especially nonsystematic risk of the portfolio. Finally, to take the most advantage of sector investing, we suggests that there should be at least two industries in sector fund with more than twenty percent of the capital having invested in them.