تاثير ارزشيابي نادرست بر تصميمات سرمايه گذاري شركت هاي پذيرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران

The impact of stock market misevaluation on firm’s investment decisions

هدف اين پژوهش، بررسي تاثير ارزشيابي نادرست شركت ها در بازار سرمايه بر روي سرمايه گذاري شركت هاست. ارزشيابي نادرست به شرايطي اطلاق مي شود كه در آن قيمت سهام شركت ها در بازار سرمايه، با ارزش ذاتي آن متفاوت مي گردد. جامعه آماري پژوهش كليه شركت هاي پذيرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران و نمونه آماري پژوهش شامل ??? شركت توليدي براي دوره زماني???? تا ???? است. داده هاي پانل اين پژوهش بر اساس روش رگرسيوني حداقل مربعات تعميم يافته(GLS) با اثرهاي ثابت تجزيه و تحليل شده است. نتايج پژوهش نشان مي دهد كه عامل غير بنيادي قيمت سهام شركت ها در بازار سرمايه، تاثيري مثبت و معنادار بر روي ميزان سرمايه گذاري شركت ها دارد. اين نتيجه نشان مي دهد كه ارزش بازار سهام شركت ها در بازار سرمايه تهران، اطلاعاتي را براي مديران شركت ها در ارتباط با تصميمات سرمايه گذاري فراهم مي كند. مديران، قيمت هاي بالاتر سهام شركت ها را به عنوان علامت هايي از انتظارات مثبت سرمايه-گذاران شركت ها نسبت به تصميمات سرمايه گذاري در نظر مي گيرند.

The purpose of this research is to examine the effect of stock market misvaluation on firm’s investment decisions. Stock market misvaluation is a condition in which the value of stock in the capital market is different from its fundamental value. Statistical population of this research includes all companies listed on Tehran Stock Exchange and Statistical sample includes of 100 Tehran Stock Exchange manufacturing firms over the period 1381-1390. Panel data for these firms are analyzed using GLS regression model with fixed effects. The results show that the non-fundamental element of stock value has a positive and significant impact on the firm’s investment. Moreover, thee results indicate that the market value of stocks in Tehran Stock Exchange provide information for managers relating to the firm’s investment decisions.