برتري تصادفي مبتني بر صرف ارزش و رفتار ريسك‌گريزانه سرمايه‌گذاران در بورس اوراق بهادار تهران

Stochastic Dominance Based On Value Premium And Investors Risk Aversion Behavior in TSE

برتري تصادفي به بررسي اولويت‌بندي ترجيح‌هاي افراد در موقعيت هاي خاص مي پردازد، به طوري كه شرايط موقعيتي بر نوع رفتار منطقي سرمايه گذاران تاثير مي‌گذارد. بر اين اساس، در اين پژوهش با استفاده از اطلاعات مالي شركت هاي پذيرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران در بازه زماني 1385 تا 1391 و تشكيل پرتفوهاي رشدي- ارزشي، رفتار مبتني بر ترجيح‌هاي سرمايه‌گذاران در انتخاب پرتفوي‌هاي ارزشي نسبت به رشدي در چارچوب برتري تصادفي مراتب اول تا سوم مورد آزمون قرار گرفته است. يافته‌هاي پژوهش نشان مي‌دهد كه با توجه به ترجيح‌هاي سرمايه گذاران هيچگونه برتري تصادفي مراتب اول تا سوم سهام ارزشي بر رشدي و سهام رشدي بر ارزشي مشاهده نمي گردد، در حالي‌كه در بازه هاي ساليانه در سال هاي 1387، 1390 و 1391 برتري تصادفي سهام ارزشي بر رشدي در تمامي سطوح بازده مشاهده مي‌گردد.

In this paper we study the common rules of stochastic dominance (first order stochastic dominance, second and third) and the concept of stochastic dominance are discussed in the context of real behavior of investors. Base on this, we examine the Investor’s behavior toward growth-value stocks based on rules of stochastic dominance for the listed companies in TSE. The results don’t show first, second and third order of stochastic dominance of growth stocks over value stocks and value stocks over growth stocks.